כל חברה שואפת להגדיל את נתח השוק שלה. בתהליך היווצרות ופיתוח החברה יוצרת ומגדילה את ההון העצמי שלה. יחד עם זאת, לעיתים קרובות יש צורך למשוך הון חיצוני כדי להגביר את הצמיחה או להשיק אזורים חדשים. עבור כלכלה מודרנית עם מגזר בנקאי מפותח ומבני חליפין, לא קשה לקבל גישה להון שאול.
תיאוריית איזון הון
כאשר מגייסים כספים לווים, חשוב למצוא איזון בין ההתחייבויות שבוצעו לפירעון לבין היעדים שנקבעו. אם תפר אותו, אתה יכול לקבל האטה משמעותית בפיתוח והידרדרות של כל האינדיקטורים.
לפי תיאוריית מודיליאני-מילר, נוכחות של אחוז מסוים מהון החוב במבנה סך ההון שיש לחברה מועילה להתפתחותה הנוכחית והעתידית של החברה. לווה כספים במחיר מקובלמחירי השירות מאפשרים להפנות אותם לאזורים מבטיחים, במקרה זה, ההשפעה של מכפיל כסף תעבוד כאשר יחידה מושקעת אחת נותנת עלייה ביחידה נוספת.
אבל עם מינוף גבוה, ייתכן שהחברה לא תעמוד בהתחייבויות הפנימיות והחיצוניות שלה על ידי הגדלת כמות השירות להלוואות.
לכן, המשימה העיקרית של חברה המושכת הון של צד שלישי היא לחשב את יחס המינוף הפיננסי האופטימלי וליצור איזון במבנה ההון הכולל. זה מאוד חשוב.
מינוף פיננסי (מנוף), הגדרה
יחס המינוף מייצג את היחס הקיים בין שתי הבירות בחברה: בבעלות ובלוואות. להבנה טובה יותר, ניתן לנסח את ההגדרה אחרת. יחס המינוף הוא אינדיקטור לסיכון שחברה לוקחת על עצמה על ידי יצירת מבנה מסוים של מקורות מימון, כלומר, שימוש גם בכספים שלה וגם בכספים הלווים כמוהם.
להבנה: המילה "מינוף" היא אנגלית, כלומר "מנוף" בתרגום, ולכן לעתים קרובות המינוף של המינוף הפיננסי נקרא "מינוף פיננסי". חשוב להבין זאת ולא לחשוב שהמילים הללו שונות.
רכיבים של ה"כתף"
יחס המינוף הפיננסי לוקח בחשבון מספר מרכיבים שישפיעו על האינדיקטור וההשפעות שלו. ביניהם:
- מסים, כלומר נטל המס שהחברה נושאת בביצוע פעילותה. שיעורי המס נקבעים על ידי המדינה, כך שהחברה בנושא זה יכולה להסדיר את גובה ניכויי המס רק על ידי שינוי משטרי המס הנבחרים.
- אינדיקטור למינוף פיננסי. זהו היחס בין הכספים הנלווים להון העצמי. כבר אינדיקטור זה יכול לתת מושג ראשוני לגבי מחיר ההון שגויס.
- הפרש מינוף פיננסי. גם אינדיקטור לעמידה, המבוסס על ההפרש בין רווחיות הנכסים לבין הריבית המשולמת עבור הלוואות שנלקחו.
נוסחת המינוף הפיננסי
תוכל לחשב את יחס המינוף, שהנוסחה שלו פשוטה למדי, כדלקמן.
Leverage=חוב/הון
במבט ראשון, הכל ברור ופשוט. הנוסחה מראה שיחס המינוף הוא היחס בין כל הכספים הנלווים להון ההון.
מינוף מינוף פיננסי, השפעות
מינוף (פיננסי) קשור לכספים שאולים, שמטרתם פיתוח החברה, ורווחיות. לאחר שקבענו את מבנה ההון והשגנו את היחס, כלומר לאחר חישוב מקדם המינוף הפיננסי, שהנוסחה למאזנו מוצגת, נוכל להעריך את האפקטיביות של ההון (כלומר, הרווחיות שלו).
אפקט המינוף נותן הבנה עד כמה היעילות ההון העצמי בשל העובדה שהייתה משיכה של הון חיצוני למחזור החברה. כדי לחשב את ההשפעה, יש נוסחה נוספת שלוקחת בחשבון את המחוון שחושב למעלה.
הבחנה בין השפעות חיוביות ושליליות של מינוף פיננסי.
ראשון - כאשר ההפרש בין התשואה על ההון הכולל לאחר ששולמו כל המסים עולה על שיעור הריבית עבור ההלוואה שניתנה. אם ההשפעה גדולה מאפס, כלומר חיובית, אז משתלם להגדיל את המינוף וניתן למשוך הון שאול נוסף.
אם להשפעה יש סימן מינוס, עליך לנקוט באמצעים כדי למנוע אובדן.
פרשנויות אמריקאיות ואירופיות לאפקט המינוף
שני פרשנויות של אפקט המינוף בנויות שעליהן נלקחים יותר בחשבון הדגשים בחישוב. זהו מבט מעמיק יותר כיצד יחס המינוף מראה את גודל ההשפעה על התוצאות הכספיות של החברה.
המודל או התפיסה האמריקאית שוקלים מינוף פיננסי באמצעות רווח נקי ורווח שהתקבלו לאחר שהחברה השלימה את כל תשלומי המס. מודל זה לוקח בחשבון את מרכיב המס.
המושג האירופאי מבוסס על האפקטיביות של הון שאול. הוא בוחן את ההשפעות של שימוש בהון הון ומשווה אותו להשפעה של שימוש בהון שאול. במילים אחרות, הרעיון מבוסס על הערכה של הרווחיות של כל סוג של הון.
מסקנה
כל חברה שואפת לפחות להגיע לנקודת האיזון, וכמקסימום - להשיג רווחיות גבוהה. כדי להשיג את כל המטרות, לא תמיד יש מספיק הון עצמי. הרבה חברות נוקטות למשוך כספים שאולים לפיתוח. חשוב לשמור על איזון בין הון עצמי למשיכה. זה כדי לקבוע כיצד מאזן זה נצפה בזמן הנוכחי, ואת האינדיקטור של מינוף פיננסי משמש. זה עוזר לקבוע עד כמה מבנה ההון הנוכחי מאפשר לך לעבוד עם כספים שאולים נוספים.
