הסרת הסנקציות הבינלאומיות נגד איראן הוסיפה מקור נוסף של אספקת פחמימנים, שמחיריה כבר נמוכים למדי. מה יכול להיות המשמעות של הנפט האיראני בשוק עבורו, ועבור חברות הנפט הבינלאומיות והלאומיות הפועלות במזרח התיכון?
הפוטנציאל של איראן
1976 הייתה השנה הטובה ביותר לתעשיית הנפט במדינה. הנפט האיראני הופק באופן עקבי ב-6 מיליון חביות ליום, ובנובמבר אותה שנה הגיע נתון זה ל-6.68 מיליון חסרי תקדים. באותה תקופה, רק סעודיה, ברית המועצות וארה ב היו יצרניות גדולות יותר.
ואז באה מהפכה, ובמהלך 35 השנים האחרונות, מעולם לא הופק נפט איראני יותר משני שליש מהשיא של אמצע שנות ה-70 (למרות שהגז שיחק את התפקיד העיקרי בכך), למרות עובדה שמאגר הזהב השחור במדינה במהלך 15 השנים האחרונות גדל בכמעט 70% - זה הרבה יותר גבוה משכנותיה באותה תקופה.
עם זאת, החוויה של שנות ה-70 היא עדיין תזכורת חזקה למהתעשיית הנפט של איראן לאחר הסרת הסנקציות.
אמצעים אפקטיביים
הסנקציות שהוטלו על ידי ארה"ב, האיחוד האירופי והאו"ם מאז 2011 גרמו להפחתה משמעותית בתפוקת הנפט באיראן. הם לא הצליחו לסגור לחלוטין את השווקים העולמיים מכיוון שכמה מהצרכנים הגדולים - הודו, סין, יפן, דרום קוריאה וטורקיה - המשיכו לקנות כמויות משמעותיות של נפט איראני.
עם זאת, ההשפעה של הסנקציות הייתה משמעותית. בפרט, הגבלות חמורות על ייבוא טכנולוגיה הביאו להידרדרות במצב הטכני של מתקני הייצור, שהפחיתה גם את איכות הנפט האיראני. בנוסף, הרחבת האיסור של האיחוד האירופי על ביטוח מכליות הציבה מגבלות חמורות על פוטנציאל הייצוא של המדינה, שכן יותר מ-90% מהביטוח של צי המכליות העולמי כפוף לחוק האירופי.
התוצאה הסופית הייתה הפחתה משמעותית בייצור הפחמימנים, בעיקר עקב השבתות לא מתוכננות עם הפסד כולל של 18 עד 20% מהייצור הפוטנציאלי מאז הטלת הסנקציות ב-2011. הסנקציות על הנפט האיראני צמצמו את הייצור ב-0.8 מיליון ליום, סכום שמוחזר כעת לשוק.
היכן מוצא הנפט האיראני את הקונה שלו?
לאחר הסרת ההגבלות בינואר, לפי נתונים רשמיים, מכרה איראן ארבע מכליות (4 מיליון חביות) לאירופה, כולל טוטאל הצרפתית, צ'פסה הספרדית וליטסקו הרוסית. זה שווה רק בערך5 ימי מכירות ברמה שלפני 2012, אז נשלחו 800 אלף חביות ליום לקונים אירופאים. לקוחות גדולים לשעבר רבים, כולל אנגלו-הולנדית Shell, Eni האיטלקית, Hellenic Petroleum ביוון ובתי המסחר Vitol, Glencore ו-Trafigura, עומדים לחדש את פעילותם. היעדר הסכמים הדדיים בדולרים ומנגנון מבוסס למכירה במטבעות אחרים, כמו גם חוסר הרצון של הבנקים ממתן מכתבי אשראי, הפכו למכשולים העיקריים לאחר הסרת העיצומים.
במקביל, כמה קונים גדולים לשעבר מצביעים על חוסר הרצון של טהראן לשחרר את תנאי המכירה שלה בני ארבע שנים ולהראות גמישות גבוהה יותר במחיר, למרות ההיצע על פני הביקוש וערב הסעודית, רוסיה ועיראק משתלטות על השוק האירופי של איראן שתף.
2016 Outlook
עם התקרבות הסרת הסנקציות, שוק הנפט העולמי הפך לדובי, כאשר המחירים ירדו ב-25% בין יוני לאוגוסט 2015. במקביל, החוזים העתידיים של NYMEX המשיכו להצביע על ההתאוששות הרכה שלהם, כמו גם כמה סוכנויות בינלאומיות חזו ביולי ואוגוסט 2015 שהם יתייצב סביב 45-65 דולר לחבית, בדומה לטווח המחירים שבין ינואר ליולי 2015
כיוון תנועה נוסף של שוק הפחמימנים תלוי במידה רבה בכמה וכמה מהר יגדל ייצוא הנפט האיראני לאחר הסרת הסנקציות. ישנן שתי דעות עיקריות לגבי עלייה פוטנציאלית זו.
מצד אחד, זה מוערךלפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית (EIA), לאיראן יש פוטנציאל גידול ייצור של כ-800,000 חביות ליום, שניה רק לסעודיה. מצד שני, לפי תחזיות EIA, לאחר הסרת הסנקציות בתחילת 2016, אספקת הנפט האיראנית תגדל בממוצע של 300 אלף חביות ליום בשנה.
הסיבה העיקרית להערכות שונות שכאלה היא שהאחרון נותן משקל רב יותר להשפעה של מספר שנים של הגבלות על הידרדרות תשתית הכרייה של הרפובליקה האסלאמית, שצריכה כעת זמן מה כדי להגביר את הייצור. בסופו של דבר, מאז אמצע 2012, עקב השבתות לא מתוכננות, נפט איראני החל להפיק בהדרגה פחות ב-600-800 אלף חביות ליום.
עד כמה הערכות ייצור אלו רלוונטיות לשוק הזהב השחור העולמי הנוכחי? עלייה של 800,000 חביות ליום היא כ-1% מסך אספקת הנפט העולמית של היום, מה שעשוי להספיק כדי לגרום לשינויי מחירים חדים בסביבה תחרותית מאוד, אבל לא כדי להדביק את השוק. ליתר דיוק, בטווח הבינוני עד הארוך, מחירי הפחמימנים נוטים להתיישר לעלות ייצור החבית האחרונה כדי לענות על הביקוש. העלות הנמוכה לטווח ארוך של הנפט מעכבת השקעה בפיתוח שדות יקרים יותר; בסופו של דבר הבארות נסגרו והאספקה מצטמצמת. אם המחיר יעלה מעל השולי, השקעה חדשה מביאה מקורות נוספים ויקרים יותר של פחמימנים.
בהקשר זה, ביחס לשינוי במחירי הנפט ב-2014, לשוק של היום יש עקומת עלויות פחות רגישה (מאחר שהפיתוחים היקרים ביותר כבר רווחיים). לפיכך, מקור קטן של אספקה זולה יותר ישפיע הרבה פחות על המחיר מאשר בתנאים הקשים של אמצע 2014.
כתוצאה מכך, מודל שוק הנפט מציע שאיראן תוכל להגדיל את הייצור ב-800,000 נקודות לשנייה נוספות ב-2016. ברנט צפוי להישאר בטווח של 45-65 דולר לפח ב-2016, בהתאם לטווח המחירים שכבר נראה לאורך 2015.
מה יקרה בעוד 3-5 שנים?
עם זאת, בטווח הארוך, ההשפעה של חזרתה של איראן עשויה להיות משמעותית יותר. במהלך השנים האחרונות, אנו עדים לגל של גילויים חדשים הרבה מעל הממוצע במזרח התיכון. המדינה אינה מסוגלת לנצל את העתודות הללו במלואן עקב גישה מוגבלת לזרימה החיצונית של טכנולוגיה וניסיון. כתוצאה מכך, לא רק ייצור הנפט הגולמי ירד, אלא שרמת הרזרבות המוכחת היא הגבוהה ביותר בתולדות המדינה. יחד עם זאת, רמות הייצור הנוכחיות עדיין רחוקות מלעמוד ברמות ההוצאות הממשלתיות.
זה, יחד עם העובדה שלאיראן (בניגוד לכווית, ערב הסעודית ואיחוד האמירויות) אין מספיק קרן השקעות כדי לפצות על הגירעון התקציבי. המשמעות היא שייצא יותר נפט איראני, וזה בתורו ייצאתלויים ביכולתה של המדינה להשתמש בטכנולוגיה ובמומחיות הדרושים.
המסגרת הרגולטורית של הרפובליקה האסלאמית מציבה גם אתגר גדול עבור חברות זרות המעוניינות להשקיע כסף וידע במגזר האנרגיה של המדינה. החוקה האיראנית אוסרת בעלות זרה או פרטית על משאבי טבע, והסכמי שיתוף ייצור אסורים על פי חוק. IOCs ומשקיעים זרים אחרים מורשים להשתתף בחיפושים ובייצור רק באמצעות חוזי רכישה חוזרים. חוזים אלו שווים בעצם לחוזי שירות, המאפשרים למשקיעים חיצוניים לחקור ולפתח מרבצי פחמימנים, ובלבד שברגע תחילת הייצור, השליטה חוזרת לחברת הנפט האיראנית הלאומית או לאחת מחברות הבת שלה, שיכולות לקנות את הזכויות במחיר שנקבע מראש. בשנת 2014, משרד הנפט האיראני הודיע על תוכניות ליישם מה שנקרא חוזי נפט בודדים (IPCs), הפועלים כמיזמים משותפים או כ-PSA עם משך פוטנציאלי של 20 עד 25 שנים (פי שניים משך הזמן של חוזי רכישה חוזרים). אם סוג חדש של הסכם זה יתאפשר על פי חוק, האטרקטיביות של המדינה כיעד השקעה עבור IOCs ושחקנים בינלאומיים אחרים תגדל באופן משמעותי ותוביל להאצה בפיתוח מאגרי פחמימנים.
סיכויים להשקעות הון
לפי כמה הערכות, השקעה חדשה עשויה להגדיל את חיפושי והפקת הנפט באיראן ב-6% לשנה בחמש השנים הקרובות (מה שעולה בקנה אחד עם קצב הצמיחה בעיראק בשנים האחרונות), בהשוואה לגידול של 1.4% בהפקת הנפט במזרח התיכון כולו. בתרחיש זה, בהנחה שהביקוש יישאר זהה, מחירי הנפט עשויים להשתנות בין 60-80 דולר לחבית עד 2020, בעוד שבהיעדר אירועים אלו, כל שאר הדברים שווים, העלות עשויה להיות 10-15% מעל.
בטווח מחירים זה, סביר להניח שהשקעה בשדות בעלויות גבוהות יותר כגון פצלים, אבן חול או ימית תחזור לרמות שלפני 2014. למרות שההפקה צריכה להימשך כל עוד עלויות הפקת הנפט נשארות נמוכות מספיק כדי להצדיק את העלות, הידלדלותם המהירה של מקורות כאלה תקטין את חשיבותם (בארות פצלים נוטות לייצר 80% או יותר ב-3-5 השנים הראשונות). בתנאים אלה, כניסת הנפט האיראני לשוק בהיקפים נוספים תפגע בייצור הפצלים בארה ב, ומעט פחות בשדות ימיים בצפון ודרום אמריקה, אסיה, אפריקה והמזרח הרחוק הרוסי. וההתדלדלות המהירה של מרבצי הים הצפוני תגרום להחלפתם על ידי ייצור מוגבר באיראן ואפשר גם במדינות אחרות כמו עיראק ולוב.
נפט איראני ורוסיה
האיכות הנמוכה של נפט אורל הרוסי המסופק למדינות מזרח אירופה מעוררת דאגה גוברת בקרב הצרכנים, מכיוון שהוא מוביל לירידה ברווחיות הזיקוק וההפסדים הכספיים שלו. לפיכך, תכולת הגופרית במסופקת דרך צינור דרוז'בה ודרךהמסופים בשמן פרימורסק ו-Ust-Luga עולה על 1.5%, וצפיפותו גדלה ל-31⁰ API. זה לא תואם את המפרט של פלאט, לפיו תכולת הגופרית לא צריכה להיות יותר מ-1.3%, וצפיפות הציונים לא צריכה להיות פחות מ-32⁰.
עם הידרדרות נוספת באיכות חומרי הגלם הרוסים, הצרכנים באירופה יעניקו עדיפות לזנים אחרים - Kirkuk ובצרה אור או איראן אור. איכות הנפט האיראני איראן לייט דומה לתקן אוראל. הצפיפות של כיתה זו היא 33.1° API, ותכולת הגופרית אינה עולה על 1.5%.
הסרת הסנקציות נגד הרפובליקה האסלאמית מחייבת חברות נפט בינלאומיות ולאומיות באזור לבדוק את התוכניות האסטרטגיות שלהן ולקחת בחשבון את האתגרים וההזדמנויות של התרחישים הבאים.
השקעות זרות
הנפט האיראני בשוק העולמי פותח מגוון רחב של הזדמנויות פוטנציאליות עבור IOC ומשקיעים זרים אחרים, במיוחד עם אישור חוזי IPC חדשים. לאחר מספר שנים של גישה מוגבלת לטכנולוגיה חיצונית וניסיון מתעשיית החילוץ האיראנית, יהיה צורך בעזרה מבחוץ, ומצב הכספים של המדינה מעיד כי האינטרס שלו הוא להסיר את כל החסמים לקבלת עזרה זו במהירות.
יתר על כן, בעוד שהכרייה תהיה במקום הראשון, מצב דומה עלול להתפתח עם הובלה (צינורות לייצוא כמויות ייצור גדלות), כימיקלים (פיצוח כימי בגז להשגת אולפינים ליצוא), ועיבוד (להחלפת ציוד לזיקוק נפט,אשר לא עבר מודרניזציה במהלך הסנקציות).
לפני הטלת ההגבלות, איראן הייתה יבואנית מרכזית של מוצרי נפט, כך שניתן כעת להרחיב את יכולת הזיקוק כדי לענות על הביקוש המקומי, בין היתר בשל שער החליפין הנמוך של הריאל, המקדם החלפת יבוא.
הייצור באיראן ובעיראק הולך וגדל, ועם התייצבות המצב המדיני מתוכנן להגדיל אותו בלוב, מה שעשוי לחזק ולהאריך את התרחיש הנוכחי של נפט זול. ישנן מספר אסטרטגיות שיאפשרו ל-NOC להפחית את ההשפעה של זה.
חקירה והפקה
זמינות הזדמנויות להפחתת עלויות ולהגברת היעילות, במיוחד הקשורות לשירותי שדות נפט, קבלנים ועלויות חיצוניות אחרות. עם מחירי פחמימנים נמוכים, ההשקעה העולמית בחיפושים והפקה בעלי עלויות גבוהות מואטת, לחברות השירות יש עודף קיבולת והן נהיות הרבה יותר פתוחות להורדת התעריפים שלהן. בנוסף, כאשר סחורות מפתח כגון עפרות ברזל נסחרות כעת בשפל היסטורי, ניתן להשיג הפחתת עלויות משמעותית באמצעות ניהול חומרים. עבור NOCs במזרח התיכון, שהעתודות שלהם עדיין זולות מספיק כדי להצדיק המשך השקעה, התמקדות בהיצע משופר מייצגת הזדמנות אמיתית לקצץ בעלויות באופן משמעותי מבלי למשוך השקעות הון אמיתיות.
מיחזור
חומרי גלם לא יקרים פירושם גם מוצרים מעובדים זולים. מכיוון שהגז הטבעי נוטה להיות מקורו יותר מקומי, עלות מוצרי הנפט עומדת בקורלציה עם מחירי הנפט הגולמי.
זה אומר שלנוכח ירידה בביקוש, המחירים למוצרים מזוקקים יורדים מהר יותר מאשר לגז. יחד עם זאת, אם איראן תיכנס לשוק עם קרקרים נוספים של גז, שקל יחסית להפעיל אותם כדי לנצל את הפקת הגז הגדלה, הדבר יגרום ללחץ מחירים נוסף. ואכן, בהתחשב בכך שלמדינה אין מתקני ייצוא LNG (והבנייה עשויה להימשך שנים), ההזדמנויות להרוויח מעודפי גז הן בניית צינורות חדשים (כמו זה שמקשר היום את טורקיה, ארמניה ואזרבייג'ן), או גז. מעבד. איראן כבר שוקדת באופן פעיל על האפשרות השנייה, ובמקביל מתכננת צינורות גז נוספים כדי לענות על צורכי חומרי הזנה של מפעלים פטרוכימיים חדשים במערב המדינה. לדוגמה, בניית צינור האתילן המערבי באורך 1,500 ק מ נמצאת בשלביה האחרונים. זה, בשילוב עם עלויות התפעול הנמוכות של מפעלים איראניים, עשוי להפוך את הרפובליקה האסלאמית ליצרנית עם המחירים הנמוכים ביותר עבור אולפינים קלים.
זה גם אומר שהמחיר המשולב של מוצרי נפט ירחיב את השימוש בפיצוח קטליטי. חזרתה של איראן לשוק תחייב סקירה של הרווחיות היחסית של מוצרים המבוססים על פחמימנים, וכןמדינות המייצרות גז במפרץ הפרסי עשויות להשיג רווחיות השוואתית של ייצוא גז בצורה של LNG בהשוואה לעיבודו לאלפינים.
כפי ששברים זולים טובים לקרקרים, הגולמי האיראני הזול בשוק טוב לבתי הזיקוק. זה יוביל להזדמנויות השקעה נוספות במפרץ הפרסי - מספר פרויקטים כבר בעיצומם להגדלת הקיבולת (למעט הרחבה במורד הזרם, שעלולה להתרחש באיראן). עם IOCs במצוקה כלכלית ועצמאיים במקומות אחרים בעולם המבקשים למכור נכסים במורד הזרם שלהם, ל-NOC במזרח התיכון יש הזדמנות לבצע עסקאות מיזוגים ורכישות אטרקטיביות.
הסרת הסנקציות נגד הרפובליקה האסלאמית והגידול הנלווה באספקת הפחמימנים מובילה למסקנה שהעולם, כמו בשנות ה-80, נמצא בתחילתה של תקופה ממושכת שעלולה להיות ממושכת של מחירי נפט נמוכים. נקודת המבט האיראנית טומנת בחובה אתגרים והזדמנויות חדשות, והיא שייכת לאלה שישלבו במהירות וביעילות את הדינמיקה המשתנה הללו בתוכניות האסטרטגיות שלהם.
