מאז סוף קיץ 2014, מחיר הנפט בשוק העולמי החל לרדת בצורה קטסטרופלית. הוא ירד כמעט בחצי מ-$110 וכרגע נסחר ב-$56. חברת אנליטיקה בינלאומית הידועה בשם בלומברג ניו אנרג'י פיננסים ערכה ניתוח של המצב, בניסיון לברר אילו מדינות הרוויחו ואילו הפסידו מהתמוטטות שוק הדלק העולמי.
מי ניצח ומי הפסיד: דעה כללית
בהתמודדות עם השאלה מי מרוויח מירידת מחירי הנפט, כדאי לומר שהמדינות המייצאות היו הראשונות שסבלו מהירידה החדה בעלות "הזהב השחור". דוגמה בולטת היא רוסיה, שבה עיקר התקציב נוצר דווקא באמצעות ייצוא דלק. הירידה בעלות הדלק הביאה לירידה חדה במחירי הסחורות במגזרים הדומיננטיים במשק, בפרט בענפי הנפט והזיקוק. המדינות המייבאות נפט קיבלו יתרונות מסוימים מהמצב. לאחר שמחירי הנפט ברוסיה ובעולם ירדו בצורה קטסטרופלית, אירופה,הודו וסין הצליחו לרכוש דלק במחיר נוח להפליא. המפעלים שלהם מצאו פריט חדש של חיסכון, שאיפשר לקבל הכנסות גדולות. אולם בארה"ב המצב כפול. חלק מהפרויקטים הקשורים לפיתוח שמן פצלים נסגרו, כמו בשאר העולם. מגזרים אחרים במשק קיבלו הזדמנות להתפתח בזכות בנזין זול יותר והפחתה בעלות הובלת המטענים. באופן כללי, המדינה נהנתה מהמצב.
כלכלות מבוססות משאבים הגיעו ראשון
כפי שהוזכר לעיל, למחיר הנפט בשוק הייתה השפעה חזקה על מדינות עם כלכלה מסוג סחורות. המדינות שתקציבן נוצר על בסיס עלות הדלק סבלו הכי הרבה. המדינות המפיקות נפט, במקביל לירידה הקטסטרופלית במחיר החבית, חשו בגידול בגירעון התקציבי. באיראן אפשר תקציב נטול גירעונות במחיר דלק של 136 דולר לחבית. לא יהיה מחסור בוונצואלה ובניגריה במחיר של 120 דולר. עבור רוסיה, העלות האופטימלית של דלק היא 94 דולר. לפי שר האוצר אנטון סילואנוב, התקציב הרוסי יפסיד טריליון רובל אם מחיר הנפט יישאר על 75 דולר במהלך 2015. בשל העובדה שרמת מחירי הדלק נמוכה בהרבה מהמתוכנן, על המדינות לקצץ בעלויות ולפצות אותן מקרן המילואים.
אובדן רווחיות של פרויקטים חדשים במדינות העולם
מחירי הנפט הנמוכים פגעו לא רק במדינות מייצאות, המצב נמשךהשוק הותיר חותם שלילי על הכלכלות של מדינות שעסקו בביצוע פרויקטים הקשורים להפקת נפט קשה להשבתה. רוסיה נאלצה להפסיק את פיתוח הדלק באזור הארקטי, שכן עלות הייצור באזור זה שווה ל-90 דולר לחבית. וגיטה אלפרובה, נשיאת לוקויל, אומרת שבשנים הקרובות תפחת הפקת הנפט במדינה ב-25% לפחות. הפרויקטים שבמסגרתם בוצע פיתוח מרבצי "זהב שחור" בים, נפגעו באופן משמעותי. מרבצים חדשים מסוג זה פותחו באופן פעיל בברזיל ובנורווגיה, במקסיקו וברוסיה. כלכלת כל אחת מהמדינות מותקפת.
ירידה בשוק והמצב באמריקה
הנפילה במחירי הנפט ברוסיה ובעולם השפיעה על אמריקה. חברות פצלים אמריקאיות נאלצו לסבול הפסדים רציניים. שדות נפט מפצלי פצלים בארצות הברית לא היו רווחיים במיוחד, מה שגרם לרבים מהם לפעול בהפסד. מספר גדול למדי של פרויקטים הוקפאו. מהפכת הפצלים, שכמעט כל העולם מדבר עליה, לפי מומחים, הסתיימה בכישלון. בהתחשב בעובדה שכעת עלות הדלק בשוק העולמי נעה בין 54-56 דולר לחבית, לא כדאי לדבר על היתרונות החומריים האדירים של המדינה מהפיתוחים שלה.
מי מרוויח מירידת מחירי הנפט, או תיאוריית הקונספירציה
יש די הרבה דעות ותיאוריות בקרב מומחים בעולםעל מי יזם את ירידת מחירי הנפט. במסגרת כל קונספט קיימת העובדה שלמדינות שלכאורה לקחו חלק בקנוניה היו הפסדים משמעותיים. חסן רוחאני, שהוא נשיא איראן, מדבר על אשמתן של סעודיה וכווית, שהתכוונו לצמצם את חלקה של איראן בשוק הנפט העולמי. זה מתעלם מהעובדה שמדינות אלו נושאות כמעט את ההפסדים הגדולים ביותר בעולם מנסיבות. ישנן תיאוריות שמספרות על קנוניה של סעודיה עם אמריקה, שביקשה להחליש את מעמדה של רוסיה בעולם. בהתחשב בשאלה מי מרוויח מנפילת מחירי הנפט, כמה מומחים מדגישים את רצונה של סעודיה להרוס את תעשיית הפצללים האמריקאית, שכן היא מהווה איום על המדינה בטווח הארוך.
איך באמת המצב?
אנליסטים אומרים שהנפילה במחירי הנפט היא תוצאה טבעית של שרשרת שלמה של אירועים שהתרחשו בעולם ערב קריסת השוק. באופן כללי אפשר לצמצם הכל לגידול בכמות ההיצע. מהפכת הפצלים בארצות הברית, החזרה לשוק הנפט של איראן ולבנון, שעד לא מזמן עסקה בנושאי ממשל ולקחה חלק בפעולות איבה. מהפכת הפצלים בארה ב עצמה לא רק עוררה גידול בהיצע בשוק, היא הפכה לתנאי הכרחי ליציאת הצרכן הגדול ביותר (אמריקה) מהשוק.
צעד קדימה בין שוק הנפט היורד
המחיר העלייה השיטתית של הנפט לאורך השנים, הוטלעל התפתחות הכלכלות בעולם, מבהירה שבעשור האחרון מדינות מייצאות דלק הרוויחו. כך למשל, בזכות עליית מחירים חדה עד לרמה של 120 דולר לחבית, הצליחה רוסיה לפרוע את חובותיה החיצוניים במהירות רבה. היום המצב הפוך. בעוד שמדינות מייצאות מפותחות יחוו ירידה כלכלית וגירעונות תקציביים, מדינות מתפתחות ומדינות שאינן קשורות בחוזקה לשוקי סחורות יכולות לעשות צעד קדימה ולאזן משמעותית את המצב בשוק העולמי.
עליות ויתרונות ספציפיים מההתמוטטות במחירי הנפט
בעוד שאופ"ק, אמריקה, רוסיה ומדינות רבות אחרות פשוט לא אוהבות את מחירי הנפט, הן משחקות לידיים של מספר מדינות אחרות בעולם. הירידה בעלות "הזהב השחור" מובילה להפחתה בעלויות עבור מפעלים גלובליים רבים. הובלת סחורות יורדת במחיר, חברות מוציאות פחות כסף על רכישת חומרי גלם ועל חשמל. על רקע המצב העולמי, מקובל שמדינות יבואניות מגדילות את הכנסות משקי הבית במונחים ריאליים. הרקע השלילי הכללי בעולם למעשה רק ימריץ את התפתחות הכלכלה העולמית. לפי הערכות ראשוניות, הוזלה של 30% בעלות הדלק גדלה ומאיצה את קצב הצמיחה של המשק ב-0.5 נקודות אחוז. ירידת מחירים ב-10% מעוררת את צמיחת התמ"ג של מדינות המייבאות "זהב שחור" ב-0.1 - 0.5 p.p לפחות. מדינות פותרות בעיות תקציב ומשפרות את סחר החוץ. סין מירידה של 10%.עלות הדלק מאיצה את הצמיחה הכלכלית ב-0.1%-0.2% בשל העובדה שבארץ הנפט מהווה רק 18% מסך צריכת האנרגיה. המצב משפיע לטובה על הודו וטורקיה, אינדונזיה ודרום אפריקה, ממריץ סחר חוץ ומפחית את האינפלציה. רבות ממדינות האיחוד האירופי המוחלשות ורוב מזרח אירופה חשו את היתרונות של קריסת השוק.
האם מדינות אופ"ק סובלות מהמצב?
למרות העובדה שכדי לחסל את הגירעון התקציבי במדינות אופ ק, עלות הנפט צריכה להיות ברמה של 120 עד 136 דולר, המצב הכללי לא הפך למכת מוות לכלכלות. למעשה, עלות ייצור הדלק במדינות החברות ב-OPEC נותרה ברמה של 5-7 דולר. כדי לכסות את ההוצאה הציבורית החברתית הגבוהה של המדינות, הממשלה תעמוד בעלות של דלק ברנט באזור של 70 דולר. הסירוב להפחית את היקף ייצור הדלק יכול להיות מוסבר לא בקנוניה, אלא בניסיון העבר. כשמדינות עשו ויתורים בשנות ה-80 וה-90 במטרה להאט את ירידת המחירים, הם הולכו שולל ופלח השוק שלהן נכבש במהירות על ידי מתחרים. אמנם הירידה של הכלכלות חזקה מאוד בגלל המצב בעולם, אבל אי אפשר לכנותה קטלנית. מדינות ממשיכות לתמוך במדיניות שלהן, לפיה מתוכנן להגדיל את ייצור הדלק ב-30% לפחות מדי שנה.
לאיזה שינוי מצפים המומחים?
בהתחשב למי מרוויח מירידת המחיריםשמן, מומחים מתמקדים בעובדה שהמדינות הפחות מפותחות וסין קיבלו את מירב היתרונות מהנסיבות. במקרה זה, המצב לא יהיה במצב סטטי לנצח, שכן כרגע הדלק מוזל מאוד. הערך האמיתי שלו צריך להיות בטווח של 100 דולר. בשנים הקרובות, עד שהכלכלה העולמית תתאזן, אין לצפות למחיר הזה. אדוארד מורס, ראש חקר שוק גלובלי בסיטיגרופ, מהמר על טווח מחירים של 70 עד 90 דולר לחבית. לדעתו, מחיר זה הוא שיאפשר למדינות לא מפותחות להדביק את מתחרותיהן המפותחות עקב הפסקת הפיתוח של האחרונות עקב ירידה בהכנסות ממכירת דלק. מחיר הנפט לאורך השנים מראה שכעת הגיע תורה של מדינות צעירות לתפוס עמדות בשוק העולמי.
תחזיות של סוכנויות הדירוג הגדולות בעולם
תחזיות לעתיד לגבי מה יהיה מחיר הנפט ברובל ובדולרים, מומחים שונים היו שונים זה מזה באופן לא משמעותי. בנק ההשקעות מורגן סטנלי מהמר על 70 דולר לחבית עד סוף 2015 ועל 88 דולר עד סוף 2016. התחזית מבוססת על סירובן של מדינות אופ ק לקצץ בייצור הדלק. סוכנות הדירוג פיץ' הציגה תחזיות אופטימיות יותר. נציגיה מדברים על מחיר של 83$ עד סוף השנה ומחיר של 90$ לשנת 2016. זאת בשל הירידה הצפויה בצמיחת הכלכלות של מדינות לא מפותחות ל-4%, שעלולות להיותמאותגר על ידי מומחים רבים אחרים. רוב המומחים מסכימים עם דעתם של עמיתים וקושרים את שער הדולר האמיתי למצב. מחיר הנפט בטווח הארוך יהיה לפחות 100$, והסיבה העיקרית לכך היא דלדול שיטתי של מרבצי דלק ברווחיות נמוכה וגידול במספר המכוניות בעולם.
סיכום, או התמונה הכוללת של מה שקורה
במבט ראשון, לא ניתן היה לצפות לשום דבר טוב מהעובדה שמחיר הנפט החל לרדת בצורה קטסטרופלית. אנליטיקה ובחינה מעמיקה יותר של הנושא אפשרו לראות היבטים חיוביים במצב בשוק העולמי. הכלכלה העולמית לקחה את המצב בצורה טובה. על פי לגארד ועל פי הערכות ראשוניות של קרן המטבע הבינלאומית, הכלכלות המפותחות יכולות לצפות לצמיחת תוצר של 0.8% מנפילת הנפט, בפרט, עבור ארצות הברית, נתון זה מתאים ל-0.6%. הירידה במחיר הנפט מעוררת ירידה במחיר הדלק, מה שפותח סיכויים להוצאה גבוהה יותר על סחורות ושירותים אחרים. התאוששות הכלכלות ופיתוחן יהפכו בטוחים ויציבים. לאחר בחינת מחיר הנפט, דיווח אנליטיקה של אוקספורד כלכלה כי במחיר של 60 דולר לחבית על פני שנתיים, תחזיות צמיחת התמ"ג בסין יוגדלו ב-0.4%, ביפן ובארה"ב ב-0.1 - 0.2%.
