מלכודת הנזילות היא מצב שתוארו על ידי נציגי בית הספר הקיינסיאני לכלכלה, כאשר הזרקות ממשלתיות של מזומנים למערכת הבנקאות אינן יכולות להפחית את הריבית. כלומר, מדובר במקרה נפרד כאשר המדיניות המוניטרית מתבררת כלא יעילה. הגורם העיקרי למלכודת הנזילות נחשב כציפיות צרכניות שליליות שגורמות לאנשים לחסוך חלק גדול מההכנסה שלהם. תקופה זו מאופיינת היטב בהלוואות "חינם" בריבית כמעט אפסית, שאינן משפיעות על רמת המחירים.
המושג של נזילות
מדוע אנשים רבים מעדיפים לשמור את החסכונות שלהם במזומן במקום לקנות, למשל, נדל ן? הכל עניין של נזילות. מונח כלכלי זה מתייחס ליכולת של נכסים להימכר במהירות במחיר קרוב לשוק. מזומן הוא הנכס הנזיל ביותר. אתה יכול לקנות כל מה שאתה צריך מיד.קצת פחות נזילות יש כסף בחשבונות הבנק. המצב כבר יותר מסובך עם שטרות וניירות ערך. כדי לקנות משהו צריך קודם כל למכור אותם. וכאן נצטרך להחליט מה יותר חשוב לנו: להתקרב כמה שיותר למחיר השוק שלהם או לעשות הכל מהר.
בעקבות חשבונות חייבים, מלאי של סחורות וחומרי גלם, מכונות, ציוד, מבנים, מבנים, בנייה בתהליך. עם זאת, צריך להבין שהכסף שמסתתר מתחת למזרן בבית אינו מביא הכנסה כלשהי לבעליהם. הם פשוט שוכבים ומחכים בכנפיים. אבל זה מחיר הכרחי לנזילות הגבוהה שלהם. רמת הסיכון עומדת ביחס ישר לכמות הרווח האפשרי.
מהי מלכודת נזילות?
המושג המקורי קשור לתופעה, שהתבטאה בהיעדר ירידת ריבית עם עלייה בהיצע הכסף במחזור. זה סותר לחלוטין את מודל IS-LM של המוניטריסטים. בדרך כלל הבנקים המרכזיים מורידים את הריבית בצורה זו. הם קונים בחזרה אג ח, ויוצרים זרימה של מזומנים חדשים. הקיינסיאנים רואים כאן חולשה כספית.
כאשר מתרחשת מלכודת נזילות, לעלייה נוספת בכמות המזומנים במחזור אין השפעה על הכלכלה. מצב זה קשור בדרך כלל לריבית נמוכה על אגרות חוב, כתוצאה מכך הן הופכות לשקולות לכסף. האוכלוסייה שואפת לא לספק את צרכיה ההולכים וגדלים, אלא לצבור. מצב כזהבדרך כלל קשור לציפיות שליליות בחברה. למשל, ערב מלחמה או בזמן משבר.
סיבות להתרחשות
בתחילת המהפכה הקיינסיאנית בשנות ה-30 וה-40, נציגים שונים של התנועה הניאו-קלאסית ניסו למזער את ההשפעה של מצב זה. הם טענו שמלכודת הנזילות אינה עדות לחוסר היעילות של המדיניות המוניטרית. לדעתם, כל העניין של האחרון הוא לא להוריד ריבית כדי לעורר את הכלכלה.
דון פטינקין ולויד מצלר הפנו את תשומת הלב לקיומו של מה שנקרא אפקט פיגאו. מלאי הכסף האמיתי, כפי שטענו מדענים, הוא מרכיב בפונקציית הביקוש המצרפי לסחורות, ולכן הוא ישפיע ישירות על עקומת ההשקעה. לכן, מדיניות מוניטרית יכולה לעורר את המשק גם כשהוא במלכודת נזילות. כלכלנים רבים מכחישים את קיומו של אפקט פיגו או מדברים על חוסר המשמעות שלו.
ביקורת על הרעיון
כמה נציגים של האסכולה האוסטרית לכלכלה דוחים את התיאוריה של קיינס בדבר העדפת נכסים כספיים נזילים. הם שמים לב לעובדה שהיעדר השקעה בתקופה מסוימת מפצה בעודף שלו בתקופות זמן אחרות. בתי ספר אחרים לכלכלה מדגישים את חוסר היכולת של בנקים מרכזיים לעורר את הכלכלה הלאומית עם מחיר נכס קטן. סקוט סאמנר בדרך כלל מתנגד לרעיון קיומו של המצב המדובר.
ההתעניינות ברעיון התחדשה לאחר המשבר הפיננסי העולמי, כאשר כמה כלכלנים האמינו כי יש צורך בהזרקת מזומנים ישירה למשקי בית כדי לשפר את המצב.
מלכודת השקעות
מצב זה קשור למצב שנדון לעיל. מלכודת ההשקעות מתבטאת בכך שקו ה-IS בתרשים תופס מיקום ניצב לחלוטין. לכן, שינוי בעקומת LM לא יכול לשנות את ההכנסה הלאומית הריאלית. הדפסת כסף והשקעתו במקרה הזה היא חסרת תועלת לחלוטין. מלכודת זו נובעת מכך שהביקוש להשקעה יכול להיות לא גמיש לחלוטין ביחס לריבית. הסר אותו בעזרת "אפקט הנכס".
בתיאוריה
ניאו-קלאסיקאים האמינו שגידול בהיצע הכסף עדיין ימריץ את הכלכלה. זה נובע מהעובדה שמתישהו יושקעו משאבים לא מושקעים. לכן, עדיין יש צורך להדפיס כסף במצבי משבר. זו הייתה תקוותו של הבנק המרכזי של יפן בשנת 2001 כשהשיק את מדיניות "ההקלה הכמותית" שלו.
הרשויות של ארה ב וכמה ממדינות אירופה התווכחו באותו אופן במהלך המשבר הפיננסי העולמי. במקום לתת הלוואות חינם ולהוריד עוד יותר את הריבית, הם ביקשו לעורר את הכלכלה בדרכים אחרות.
בפועל
כשיפן החלה תקופה ארוכה של קיפאון, הרעיון של מלכודת הנזילות הפך לרלוונטי שוב. שיעורי הריבית היו כמעט אפסיים. באותו זמן, אף אחד עדיין לא ניחש שלאורך זמן, בנקים בכמה מדינות מערביותלהסכים להלוות $100 ולקבל בחזרה סכום קטן יותר. הקיינסיאנים נחשבו לריביות נמוכות אך חיוביות. עם זאת, כיום כלכלנים שוקלים מלכודת נזילות עקב קיומם של מה שמכונה "הלוואות חינם". הריבית עליהם קרובה מאוד לאפס. זה יוצר מלכודת נזילות.
דוגמה למצב כזה היא המשבר הפיננסי העולמי. במהלך תקופה זו, שיעורי הריבית על הלוואות קצרות מועד בארה"ב ובאירופה היו קרובות מאוד לאפס. הכלכלן פול קרוגמן אמר שהעולם המפותח נמצא במלכודת נזילות. הוא ציין שלשלשת היצע הכסף בארה"ב בין 2008 ל-2011 לא הייתה השפעה משמעותית על רמת המחירים.
פתרון בעיות
הדעה שמדיניות מוניטרית בריבית נמוכה לא יכולה לעורר את הכלכלה היא די פופולרית. הוא מוגן על ידי מדענים מפורסמים כמו פול קרוגמן, גוטי אגרטסון ומייקל וודפורד. עם זאת, מילטון פרידמן, מייסד המוניטריזם, לא ראה שום בעיה בריבית נמוכה. הוא האמין שהבנק המרכזי צריך להגדיל את היצע הכסף גם אם הוא שווה לאפס.
הממשלה צריכה להמשיך לקנות אג ח. פרידמן האמין שהבנקים המרכזיים תמיד יכולים לאלץ את הצרכנים להוציא את חסכונותיהם ולעורר אינפלציה. הוא השתמש בדוגמה של מטוס שהוריד דולרים. משקי בית אוספים אותם ושמים אותם בערימות שוות. מצב זה אפשרי גם בחיים האמיתיים.לדוגמה, הבנק המרכזי יכול לממן את הגירעון התקציבי ישירות. וילם בייטר מסכים עם נקודת המבט הזו. הוא מאמין שהזרקת מזומנים ישירה יכולה תמיד להגביר את הביקוש והאינפלציה. לכן, מדיניות מוניטרית לא יכולה להיחשב כלא יעילה אפילו במלכודת נזילות.
