שוק השקעות סיכון. עסקי סיכון. השקעות פיננסיות

2024 מְחַבֵּר: Henry Conors | [email protected]. שונה לאחרונה: 2024-02-12 07:19

קורה לעתים קרובות שאדם או קבוצת אנשים עובדים על מוצר או שירות במשך זמן רב, חשבו על המודל העסקי בצורה נפלאה, ערכו תוכנית עסקית ומוכנים לצלול ראש לעבודה. אבל איפה אפשר להשיג מספיק הון ראשוני? בענייני סטארטאפ, שוק ההון סיכון יכול לעזור. מה זה?

מהי קרן פרייבט אקוויטי?

קרן פרייבט אקוויטי היא מתווך המשקיע כספים ממשקיעים שונים בהון של חברות פרטיות משלהם (כלומר, חברות שאינן נסחרות בבורסה - לא ציבוריות). קרנות הון סיכון הן גם הון פרטי שמושקע במפעלים בשלבי פיתוח מוקדמים. עם זאת, קשה מאוד למתוח קו בין מושגים כמו השקעה פיננסית בהון פרטי לבין השקעות סיכון בפועל, לכן, מונחים אלה מונחים לרוב על בסיס שווה. עם זאת, יש הבדל קל - הוא טמון בעובדה שהכספיםהשקעות הון סיכון הן השקעה בלעדית בעסקים מתחילים.

רגולציה ברמת החקיקה

השקעות סיכון ברוסיה מוסדרות בחוק על השקעות משותפות, חברות וקרנות נאמנות. החוק גם הציג הגדרה כזו כ"קרן השקעות סיכון". מחברי פרויקט זה פיתחו מסגרת חקיקתית ליצירת תשתית לקרנות השקעות סיכון שתקל על פיתוח פרויקטים להשקעה על ידי מפעלים שונים.

השקעות סיכון במדינות אחרות

למעשה, יש לא מעט דוגמאות כאשר מושג כזה כמו קרנות השקעות סיכון מוגדר ברמת החקיקה. עם זאת, פעילותם של ארגונים כאלה במדינות מפותחות רבות בולטת מאוד ומתפתחת כבר עשרות שנים. בארצות הברית של אמריקה בתחילת שנות ה-2000 השקיעו משקיעי סיכון כמעט מאה מיליארד דולר בפרויקטים שונים. חברות ממומנות מהוות כמעט עשרים אחוז מסך החברות האמריקאיות הציבוריות, יותר משלושים אחוז משווי השוק, אחד עשר אחוזים מכלל המכירות, 13 אחוז מהרווחים של תאגידים ציבוריים בארצות הברית של אמריקה. כפי שאתה יכול לראות, קרנות הון סיכון ממלאות תפקיד משמעותי בכלכלת ארה ב.

השוק של אירופה הוא השני אחרי ארצות הברית מבחינת פיתוח. גם יזמות יזמות באיחוד האירופי נפוצה למדי. בפרט, עשרה אחוזים מסך ההשקעה מורכבים מהשקעות בסטארט-אפעסקים.

מהי קרן סיכון?

קרן סיכון היא השקעה כספית (השקעה) בארגון מסוג סגור (תאגיד או מניה), על המרכיב המבני של הנכסים שלא הוטלו עליו מגבלות משמעותיות. משקיעים של קרן כזו יכולים להיות רק ישויות משפטיות. חברת ניהול הנכסים (AMC) עוסקת ישירות בנכסי קרן זו, חברת האפוטרופוס דואגת לאחסון בטוח שלהם. בפרט, השקעות סיכון נועדו לא רק לממן עסק צומח, אלא גם ליישם תוכניות לניהול נכסים.

קונספט הון סיכון

הון סיכון, בניגוד לתפיסה המוטעית הרווחת, משחק תפקיד מינורי בסוגיית המימון העיקרי. חלק גדול מכלל ההשקעות בסיכון מופנה לפיתוח פרויקטים שמומנו תחילה מכספי ציבור. ההון משחק תפקיד משמעותי יותר כבר בשלבים הבאים, כלומר בתקופה שבה החידושים הופכים למסחריים. השקעה בפרויקטים של סטארט-אפים היא לא כסף "ארוך" - במובן זה שקרנות כאלה מממנות מפעלים רק עד שהם רוכשים אמינות אשראי מספקת להבאה לבורסה או למכירה לתאגידים גדולים (משקיעים אסטרטגיים). הטווח המקובל להשקעות סיכון הוא שלוש עד חמש שנים, ובמקרים נדירים הוא יכול להגיע לשמונה שנים.

דרישות מוקדמות עבורהשקעות סטארט-אפ

הנישה להשקעות סיכון קיימת מכיוון שלשוק ההון יש מבנה מורכב למדי. הבנקים המסחריים מוגבלים מבחינת מימון סטארט-אפים, הם לא יוכלו להעלות את הריבית לרמה שתפצה על הסיכונים של מיזמים צעירים. יתרה מכך, הון שאול הוא דרך גרועה מאוד למימון חברות צעירות בצמיחה, שכן ישנם סיכונים לחדלות פירעון, בהתאמה, הבנקים יכולים לספק הלוואה בסכום המובטח בבטחונות. אבל הרכוש של חברה שזה עתה נוצרה אינו מספיק בדרך כלל. מימון ממשקיעי תיקים גדולים (קרנות השקעות ופנסיה), וכן מהבורסה, זמין רק לחברות בוגרות וגדולות. קרנות השקעות סיכון פשוט ממלאות את הפער הזה - בין מקורות המימון לחידושים שונים לבין המגזר הבנקאי.

הכנסה מהון סיכון - מאיפה היא מגיעה?

קרנות השקעה, קרנות פנסיה ואוניברסיטאות, חברות ביטוח הן המקורות העיקריים לכספים המרכיבים השקעות סיכון. חלק קטן מהכספים מושקע בהכרח בהשקעות מסוכנות. כלכלת המדינות המפותחות ופיתוחה תלויים ישירות בתהליך ההשקעה, הקשור לסיכונים מסוימים. ההכנסה הצפויה מהשקעות כאלה היא בין שלושים לארבעים אחוזים בשנה.

כאשר בוחרים קרן השקעות סיכון, הם מונחים על ידי כמה אינדיקטורים, הכוללים פרויקטיםבמימון קרן זו, הצלחות העבר והמוניטין של המנהלים והמינהל. עם זאת, שטף הכסף מוביל להופעת משתתפים לא מספיק מקצועיים ומנוסים, כמו גם לחץ מוגבר על יזמים לספק תוצאות גבוהות בזמן קצר. גורמים אלו הם הסיבות לשינוי האינטרס של קרנות הון סיכון למימון עסקים גדולים ובינוניים בשלבים מאוחרים יותר, שכן הדבר מספק פחות סיכון ויציאה מהירה יותר. עם זאת, קרנות הון סיכון המממנות סטארטאפים משיגות את התשואה הגבוהה ביותר על השקעותיהן בעיקר בזכות אסטרטגיית השקעה מחושבת היטב, דרכים שונות למבנה עסקאות וכמובן פיזור סיכונים.

באיזו אסטרטגיה משתמשים הון סיכון?

החלטות אסטרטגיות לגבי בחירת פרויקטים להשקעה לאחר מכן חשובות ביותר. רק פחות מאחוז אחד מהפרויקטים הנחשבים בשלבים הראשונים מגיעים להשקעה ישירה של כספים. תשעים אחוז מכלל ההצעות נדחות כמעט מיד, והעשר הנותרות נתונות לניתוח העמוק ביותר. מתוכם הם בוחרים את בני המזל שמקבלים השקעות מיוחלות. פרויקטים מבטיחים ומבטיחים אינם היעדים היחידים עבור משקיעי הון סיכון. למעשה, הרבה פעמים מושקעים כספים באזורים גדלים ומתפתחים שבהם אין עדיין מספיק תחרות. לפי הסטטיסטיקה, בתחילת שנות השמונים, עיקר ההשקעה הופנתה לאנרגיהתעשיות, באמצע שנות התשעים - בייצור ציוד, ובשנות ה-2000 תזרימי המזומנים העיקריים הולכים לעסקי האינטרנט. הדפוס העיקרי הוא שהון סיכון מופנה לאזורים בעלי צמיחה גבוהה.

המיתוס של הון סיכון

תפיסה מוטעית נפוצה היא שהון סיכון עוסק בבחירת חברות מבטיחות שיש להן פוטנציאל להפוך למובילות שוק. לעתים קרובות זה לא המקרה. בשלב הצמיחה המואצת של מגזר המשק, גם חברות סטארט-אפ רבות מתפתחות באופן אינטנסיבי. רק בשלב המעצב, כשהתחרות נעשית עזה יותר, מתבררים המנצחים והמפסידים. עם זאת, איש הון סיכון מוכשר כבר ימשוך את גוף ההשקעות מהפרויקט עד אז. לכן, ממש אין צורך לבחור חברות שיהפכו למנצחות בתחרות ארוכת הטווח. מספיק למצוא מיזם שעונה על הביקוש המתעורר וצומח עם השוק, ובזמן הנכון למשוך את ההשקעה הראשונית. קרנות הון סיכון נמנעות לעתים קרובות מפלחי שוק עומדים, כמו גם מאותן תעשיות שאינן מציגות פוטנציאל צמיחה.

מי הוא בעל הון סיכון?

במובן הקלאסי, איש הון סיכון הוא אדם שלא רק מממן חברות מתפתחות, אלא גם תורם ליצירת ערכן בהשתתפותו הישירה והאקטיבית. הוא משתתף בתהליך התצפית, משתמש בניסיון של פרויקטים אחרים וידע כללי על מגזר המשק, מושך יועצים, רואי חשבון, בנקאים, כלומר תורם לפעילות הנמרצת של המיזם.

מבנה עסקה נכון

יכולות להיות הרבה אפשרויות לעיבוד עסקאות. עם זאת, קיים דפוס: העסקאות צריכות להיות מובנות באופן שייתן לקרן השקעות הסיכון את האפשרות לקבל את מירב ההכנסה אם המיזם יצליח, ולבטח אותו ככל הניתן מפני הפסדים כתוצאה מכך. את הקריסה. תנאי העסקאות מכילים תמיד הוראות המסדירות את הגנת הקרן. במידה והפרויקט יצליח, יתכן ויהיה צורך במימון נוסף, והקרן תרכוש מניות חדשות במחיר המימון הראשוני. זאת ועוד, העסקה כוללת גם עלויות סוכנות הכוללות הן עלויות התגברות על ניגודי עניינים והן הפסדים ישירים. טכניקות יעילות לבניית עסקאות מפחיתות עלויות אלו. הדבר נעשה בדרך כלל באמצעות השתתפות ההנהלה בהון החברה, השתתפות משקיעי הון סיכון בניהול ובקרה, מימון מדורג.

ההשקעות הטובות ביותר

מכשיר טיפוסי לתופעה כמו השקעות פיננסיות הן מניות בכורה הניתנות להמרה. מניות אלו בעת היציאה מפרויקט ההשקעה מומרות למניות רגילות ונמכרות בקרב משקיעים אסטרטגיים (תאגידים גדולים) או בבורסה. כלי זה מספק למשקיעים ביטוח טוב אם המיזם יתברר כלא מוצלח, שכן בכךבמקרה זה, האחרון מחויב להחזיר את מלוא הסכום של כל הכספים המושקעים למחזיקי מניות בכורה.

חשיבות הגיוון

כל קרן הון סיכון רוצה להפחית סיכונים באמצעות פיזור. המשמעות היא שכמה כספים נמשכים לתהליך המימון בו-זמנית, אחד מהם הוא המוביל, והשאר משמשים כמשקיעים משותפים. לעתים נדירות זה קורה כאשר קרן אחת מממנת את כל המיזם. משיכת שותפים של צד שלישי מאפשרת לך לגוון השקעות, מה שמפחית סיכונים.