חוב גזפרום: מבנה, סניפים, מצב פיננסי

2024 מְחַבֵּר: Henry Conors | [email protected]. שונה לאחרונה: 2024-02-12 07:19

PJSC "גזפרום" הוא אחד התאגידים הגדולים בפדרציה הרוסית, העוסק בחילוץ, אחסון והובלה של חומרי גלם. בשנת 2017 ייצרה גזפרום: 41.0 מיליון טון נפט, 15.9 מיליון טון קונדנסט גז, 471.0 מיליארד מ"ק. מ' של גז טבעי ומשויך.

למרות הנתונים המרשימים המראים את כמות חומרי הגלם המיוצרים ואת הכנסות החברה, גזפרום ממשיכה לחוות בעיות כלכליות. הסיבה לכך היא תנודות במחירי הנפט והגז, מעמדה הרע של הפדרציה הרוסית על הבמה העולמית, כמו גם תכונות גיאולוגיות ואקלימיות שמקשות מאוד על מיצוי משאבי הטבע. לכן, החוב של גזפרום ממשיך לגדול.

המצב הפיננסי של גזפרום

הדוחות הכספיים של PJSC Gazprom מראים שבשנת 2017 הסתכמו סך ההכנסות של החברה בכ-4.313 טריליון רובל. ההכנסות היו גבוהות יותר בהשוואה לשנת 2016, שסך ההכנסות שלה הסתכם ב-3.934 טריליון רובל בלבד.

בתוקףלחץ על מדיניות חוץ, בעיות בשווקים באירופה ובאסיה, כמו גם כמה החלטות אנאלפביתיות שהתקבלו על ידי ההנהלה, הערך של PJSC Gazprom ירד באופן ניכר וממשיך לרדת. ב-2008, השווי הכולל של גזפרום היה 365.1 מיליארד דולר, ב-2012 302 מיליארד דולר, ב-2014 397 מיליארד דולר, ביצועים טובים כל כך התאפשרו הודות ליישום של מספר פרויקטים גדולים, כמו גם אקלים פוליטי נוח. ובזמן 2017, השווי הכולל של החברה הוא כ-50 מיליארד דולר. עם זאת, גם לאחר התקופות הקשות שהגיעו לאחר 2014, גזפרום ממשיכה לשמור על המים, מנסה ליישם מדיניות ניהול פיננסי מוכשר והחזר חובות, שנוצרה תוך התחשבות בטעויות קודמות.

Structure of Gazprom PJSC

מניות Gazprom הן בבעלות האנשים הבאים.

1. הסוכנות הפדרלית למינהל המדינה. מחזיק ב-38.37% מהמניות.

2. ל-JSC Rosneftegaz יש כ-10.97% מכלל המניות.

3. רוסגאזיפיקציה מחזיקה ב-0.89% מכלל מניות גזפרום.

4. מחזיקי ADR מחזיקים ב-25.20% מהמניות.

5. אנשים וישויות משפטיות אחרות מחזיקים ב-24.57% מכל המניות.

תוכנית ההשקעות של Gazprom

צמיחת החוב של גזפרום והמחסור בכספים קשורים, קודם כל, לפרויקטי השקעה, שלדברי כמה מומחים אינם רווחיים. להשקעה של 2018התוכנית של גזפרום היא 1 טריליון 496.328 מיליארד רובל, החורג מתקציב ההשקעות לשנת 2017 ב-217.498 מיליארד רובל. גידול כזה בעלויות קשור לפרויקטים גלובליים שיכולים לפשט את תהליך הובלת והנזלת הגז הטבעי, הם גם בראש סדר העדיפויות. רשימת פרויקטי ההשקעה הגדולים ביותר של Gazprom PJSC מובאת להלן.

1. פרויקט Power of Siberia יוכל להבטיח אספקה ללא הפרעה של גז לתושבי רוסיה החיים במזרח הרחוק, כמו גם לייצוא שלו לרפובליקה העממית של סין. ל-Power of Siberia יהיה אורך של יותר מ-3,000 ק"מ, ויכולת הייצוא שלו תהיה כ-38 מיליארד מ"ק בשנה. עלות הצינור לבדה היא 218 מיליארד רובל.

2. Nord Stream 2 הוא פרויקט שאפתני שיאפשר ייצוא של כ-55 מיליארד מ"ק גז בשנה לאירופה. צינור הגז יהיה באורך של כ-1,200 ק"מ. תחילתו של הצינור הונחה באזור לנינגרד, והוא יסתיים באזור גריפסוואלד, מחוז גרמני בצפון גרמניה. הכל מסובך בגלל העובדה שהצינור יונח לאורך קרקעית הים הבלטי, עובר במים הטריטוריאליים של כמה מדינות בו זמנית ובעל מתודולוגיית בנייה מיוחדת. עלות הצינור מוערכת ב-115 מיליארד רובל.

3. פרויקט הזרם הטורקי יאפשר ייצוא של כ-31.5 מיליארד מטרים מעוקבים של גז בשנה לטורקיה, דרום ודרום מזרח אירופה. אורך הצינור מתחיל מתחנת המדחס"רוסית" ומסתיימת מול חופי טורקיה, אורכו הכולל של הצינור מוערך ב-900 ק"מ. עלות הצינור מוערכת ב-182 מיליארד רובל.

שאר ההשקעות מופנות לפרויקטים הממוקמים בתוך הפדרציה הרוסית ועוסקים בפיתוח מרבצים חדשים, כמו גם הובלה ואחסון של משאבי טבע. לפיכך, על מנת לכסות את ההוצאות שלה, PJSC Gazprom נאלצת ללוות מאנשים אחרים.

החוב של גזפרום ל-Naftogaz

גזפרום חייבת כ-2.56 מיליארד דולר ל-Naftogaz. החלטה זו התקבלה על ידי בית המשפט לבוררות בשטוקהולם. עוד בשנת 2014, גזפרום ונפטוגז הגישו בקשות זו נגד זו לבית המשפט לבוררות בשטוקהולם. השותפים האוקראינים נדרשו לשלם את החוב עבור אספקת הגז מרוסיה (שינוי במחירי הגז וביטול תשלומי יתר עבורו). דרישות הצדדים נענו רק באופן חלקי.

החוב הכולל והנטו של גזפרום

למרות מדיניות החזר חובות מוסמכת, ב-2017 החוב היה שיא. במהלך השנים, גזפרום לקחה חובות ממקורות רבים, והביאו לחוב נטו של 2.397 מיליארד רובל. בעוד שהחוב הכולל הגיע ל-3,226.5 מיליארד רובל. כדי להבהיר את התמונה, ראוי לציין שהחוב הכולל או הכולל הוא סכום כל ההלוואות לטווח ארוך וקצר המונפקות על ידי הנושים. בְּבעוד שהחוב נטו הוא סך כל החוב שעבר התאמה לפי משאבי החברה והשקעותיה. במילים פשוטות, החוב הכולל הוא סכום כל ההלוואות, והחוב נטו הוא סכום ההלוואות בניכוי הכספים שניתן להשתמש בהם כדי להחזיר אותו.

לשנת 2017, מבנה ההחזר הוא כדלקמן:

1. יש להחזיר 27% מהחוב תוך פחות משנה.

2. ל-15% מהתחייבויות החוב יש מועד של 1-2 שנים.

3. יש להחזיר 33% מהחוב תוך שלוש עד חמש שנים.

4. יש להחזיר 25% מסך החוב על פני תקופה העולה על חמש שנים.

גזפרום וקרן הפנסיה

המצב הלא חיובי שהתפתח כתוצאה מסכסוכים עם שותפים אוקראינים, כמו גם מעמדה חסר הקנאה של רוסיה בשוק האירופי וחוסר היציבות של הכלכלה, מאלצים את גזפרום לחפש משקיעים בשוק המקומי. התאגיד לווה יותר מ-40 מיליארד רובל כדי לשלם את החוב החיצוני. ועדיין, משקיעים מערביים רכשו בחזרה חלק ממסמכי ההשקעה, אך רק כ-3-4% (כמיליארד). שאר החובות של גזפרום נפרעו על ידי גמלאים שהשקיעו את כספיהם בקרנות פנסיה שאינן ממלכתיות. הסכום הוא כ-32 מיליארד רובל, שהם כ-80% מכלל ההשקעות. ולמרות שגזפרום לווה מחסכונות פנסיוניים, חלק מהמשקיעים רואים בהשקעות שלהם רווחיות.