התערבות הבנק המרכזי. התערבות במטבע חוץ: הגדרה, מנגנון

2024 מְחַבֵּר: Henry Conors | [email protected]. שונה לאחרונה: 2024-02-12 07:25

היום, במדינות רבות בעולם, מתנהלת מדיניות של שער חליפין מבוקר של המטבע הלאומי, שבגינה הבנקים המרכזיים של המדינה מבצעים מה שנקרא התערבויות במטבע חוץ, אופטימיזציה לערך מסוים של המטבע המקומי. אחרי הכל, לתת לשער המטבע הלאומי לצוף בחופשיות, אתה יכול לקבל בעיות בכלכלה. מהי התערבות המטבע של הבנק המרכזי, וכיצד היא מתבצעת - יש להבין זאת ביתר פירוט.

הגדרת התערבות

התערבות במטבע היא עסקה חד פעמית לרכישה או מכירה של מטבע חוץ, המבוצעת בפדרציה הרוסית על ידי הבנק של רוסיה. יחד עם זאת, היקפי ההתערבויות במטבע חוץ הם בדרך כלל די גדולים. מטרתם להסדיר את שער החליפין של המטבע הלאומי לטובת המדינה. בעיקרון, פעולות כאלה מיושמות על מנת לחזק את המטבע הלאומי, אך לפעמים הן יכולות להיות מכוונות גם להחלשתו.

עסקאות כאלה יכולות להשפיע באופן משמעותי הן על שוק המט"ח בכללותו והן על שער החליפין של יחידה כספית מסוימת. התערבויות במטבעהם ביוזמת הבנק המרכזי של המדינה ובאופן כללי הם השיטה העיקרית לניהול המדיניות המוניטרית. בנוסף, הסדרת יחסי המטבע, במיוחד כשמדובר במדינות עולם שלישי, מתבצעת במשותף עם חברות אחרות ב-IMF. בנקים ואוצרות מעורבים באירועים כאלה, ומניפולציות מבוצעות לא רק עם מטבעות, אלא גם עם מתכות יקרות, בפרט, עם זהב. התערבות מט"ח של הבנק המרכזי מתבצעת אך ורק בהסכמה מראש ומתבצעת בתנאים ספציפיים שנקבעו מראש.

מנגנונים להגדלה ופיחות של המטבע הלאומי

למעשה, מנגנון ויסות שער המטבע הלאומי פשוט מאוד, והוא בנוי על בסיס עקרון "היצע וביקוש". אם יש צורך להגדיל את עלות הכסף המקומי, הבנק המרכזי של המדינה מתחיל למכור באופן פעיל שטרות זרים (בעיקר הדולר), בעוד שניתן להשתמש בכל מטבע להמרה אחר. לפיכך, התערבות הבנק המרכזי מובילה לעודף (היצע מוגבר) של מטבע חוץ בשוק הפיננסי. במקביל, הבנק המרכזי קונה את המטבע הלאומי, מה שיוצר לו ביקוש נוסף, שיכול לגרום לשער החליפין לגדול אפילו מהר יותר.

התערבות המטבע של הבנק המרכזי מתבצעת בדיוק בצורה הפוכה, במטרה להחליש את שער החליפין של המטבע הלאומי, הנמכר באופן פעיל, ולא מאפשר לערכו לצמוח. קניית שטרות זרים מובילה שלהםמחסור מלאכותי בשוק המקומי.

סוגי התערבויות במטבע

ראוי לציין שהתערבות הבנק המרכזי לא תמיד פירושה קנייה ומכירה של כמות גדולה של מטבעות, מדי פעם ניתן לבצע הליך פיקטיבי, לפעמים זה נקרא מילולי. במקרים כאלה, הבנק המרכזי מעלה איזושהי שמועה או "ברווז", שבעקבותיה המצב בשוק המט"ח עשוי להשתנות באופן ניכר. לפעמים נעשה שימוש בהתערבות פיקטיבית כדי להגביר את ההשפעה של התערבות אמיתית במטבע חוץ. כמו כן, לעתים קרובות מאוד כמה בנקים יכולים לאחד כוחות כדי להשיג את התוצאה הרצויה.

התרגול מראה שהתערבות מילולית משמשת את הבנקים המרכזיים לעתים קרובות יותר מאשר התערבות אמיתית. גורם הפתעה משחק תפקיד גדול במקרים כאלה. בכל מקרה, התערבות הבנק המרכזי, שמטרתה לחזק את המגמה הנוכחית בשוק המט ח, לרוב מוצלחת יותר ממניפולציה שמטרתה להפנות אותה לכיוון ההפוך.

התערבות מטבע על הדוגמה של יפן

ההיסטוריה מכירה הרבה מקרים של מניפולציות בשוק המט"ח. כך למשל, בשנת 2011, עקב קשיים בכלכלות ארצות הברית והאיחוד האירופי, נאלצה יפן להתאים את שער החליפין של המטבע הלאומי, ורשויות המדינה נאלצו להפחיתו. שר האוצר של יפן אמר כי ספקולציות בשוק המט"ח גרמו לערך יתר של הין מול שטרות זרים ומצב עניינים זה אינו תואם את מצב כלכלת המדינה. כתוצאה מכךהוחלט להתאים את שער הין יחד עם הבנק המרכזי של מדינות המערב, עבורו ביצעה יפן מספר עסקאות מרכזיות לקניית מטבע חוץ. הכנסת טריליוני ין לשוק המט"ח סייעה להפחית את שערו ב-2% ולאזן את הכלכלה.

שימוש במינוף פיננסי ברוסיה

ניתן לראות דוגמה חיה לשימוש במינוף פיננסי ברוסיה מאז 1995. עד לאותו רגע מכר הבנק המרכזי מטבע חוץ כדי להסדיר את שער הרובל, וביולי 1995 הוכנס העיקרון של מסדרון מטבעות, לפיו יש לשמור על ערך המטבע הלאומי בגבולות שנקבעו ולתקופה מסוימת. תקופת זמן. עם זאת, שינויים בכלכלה העולמית עד 2008 הפכו את המודל הזה של מדיניות מוניטרית ללא יעיל, ולאחר מכן הוכנס מסדרון דו-מטבע. במקרה זה, שער הרובל הוסדר על בסיס היחס שלו לדולר ולאירו. כך או אחרת, הבנק המרכזי מבצע התערבויות במטבע חוץ, בהתאם למדיניות המוניטרית הזו.

אירועי 2014-2015 השפיעו על הפירות של התערבויות המט"ח שבוצעו על ידי הבנק המרכזי של רוסיה, ולכן המניפולציות האחרונות שלו לא הניבו את התוצאה הרצויה. הנפילה במחירי הנפט, הירידה ברזרבות הבנק המרכזי כתוצאה מכך ואי ההתאמה התקציבית הופכים בסופו של דבר את התערבות המט"ח ללא הגיונית וחסרת טעם.

חלופה לשער חליפין מנוהל

היום, רוסיה תלויה במידה רבה בייצוא של פחמימנים, מה שמפריע לצמיחת המטבע הלאומי. לכן, מינוף פיננסי כמו התערבותהבנק המרכזי, בעזרתו מוזגים באופן שיטתי את הדולר והאירו לשוק, פשוט הכרחי לכלכלת המדינה. עם זאת, לאור האירועים האחרונים, כאשר התערבות הבנק המרכזי הפסיקה לסייע בשליטה על ערכו של המטבע הלאומי, החל מה-10 בנובמבר 2014, בוצע המעבר לשער חליפין צף של הרובל. כעת התערבויות מטבע מבוצעות רק במקרים חריגים.

אולי מאמר זה מספק תשובה ממצה לשאלה מהי התערבות הבנק המרכזי במטבע חוץ, ולכן מיותר להיכנס לנבכי המכשירים הפיננסיים בצורה יסודית יותר.