עתודות הזהב של אוקראינה הגיעו לשיא ב-2010. באותה תקופה זה היה בערך 34 מיליארד 570 מיליון דולר. כבר ב-1 ביולי 2013 צומצמה הרזרבה של המדינה ב-23 מיליארד דולר 148 מיליון. כך, בתוך שלוש שנים בלבד, נרשמה הפחתה בהון האוקראיני בכמעט שליש. המגמה לצמצם את עתודות הזהב, וזהב בפרט, נמשכת גם היום.
קצת היסטוריה, או הדינמיקה של הפחתת העתודה של אוקראינה
עתודות הזהב של אוקראינה תמיד הראו צמיחה חיובית מאז הקמת המדינה. בתקופה שבין 1999 ל-2013 נרשמה לראשונה הפחתתו. המצב קשור למשבר העולמי ששטף את כל העולם ב-2008. למרות העובדה שבשנת 2010 הגיעה עתודה של המדינה למקסימום, כבר ב-2012 חלה "דילול" של ארנק המדינה ב-22.8% לעומת 2011 הקודמת. אם ניקח בחשבון את האינדיקטור במונחים מוחלטים, נוכל לומר שזה מתאים ל-7 מיליארד 48 מיליון 590 אלף דולר. מומחים קושרים את ההפחתהמילואים עם ניסיונות הממשלה לשמור על המטבע הלאומי ערב הבחירות לפרלמנט ב-2012. בחודשים מאי-יוני 2013 חלה הפחתה נוספת ברזרבות ב-2 מיליארד ו-5 מיליון דולר. היקפי ההון נקבעו ברמת האינדיקטורים של לפני שש שנים. צמצום הרזרבה בתקופה זו שוב עלה בקנה אחד עם ניסיונות הממשלה לייצב את שער החליפין של המטבע הלאומי. המצב החריף בשל הצורך לשלם חובות זרים. בתקופה זו נרשמה הפחתה משמעותית בהזרמת הכספים לאוקראינה.
מכירה ממלכתית: גל ראשון
התשובה לשאלה היכן נמצאות עתודות הזהב של אוקראינה במכירה בקנה מידה גדול של המתכת הצהובה ב-2014. ההשלכה הפעילה האחרונה של הנכס על ידי הממשלה התרחשה עוד ב-2004. באותה עת נמכרו 4 טון מתכת בסכום של 50 מיליון דולר. לאחר מכן, במשך 10 שנים, נותרה עתודה של המדינה על כנה והתחדשה ב-20 טון זהב בלבד. המניפולציות הראשונות למכירת הנכס החלו במאי 2014. בתוך חודש בלבד מכר ה-NB של אוקראינה כ-2.8 טון או 90,000 טרוי אונקיות מתכת בסך כולל של 113 מיליון דולר. מלאי הארץ הצטמצם ל-40 טון. שימו לב שמועד מכירת המתכת היקרה נבחר מצער ביותר.
עתודות הזהב של אוקראינה
בספטמבר 2015, כאמור לעיל, נפח עתודת הזהב של אוקראינה היה כ-40 טון של המתכת היקרה. באוקטובר 2014, ממשלת המדינה החליטה שוב למכור אותהחִסָכוֹן. כתוצאה מהמניפולציות צומצמה השמורה ב-14 טון מתכת יקרה. ראש הבנק הלאומי של אוקראינה הצהיר כי ההחלטה לא נגרמה מהמצב הכלכלי הקשה. התנאי המקדים ל"מכירת הזהב" היה הצורך לצמצם את נפחה הספציפי ל-7% על מנת לאזן את עתודות הזהב. מומחים מעריכים צעד כזה כנואש, כי "כרית האוויר" של המדינה נמכרה כמעט לחלוטין, ולא במחירים הטובים ביותר. בואו נסתכל על הסטטיסטיקה. בשנת 2011, מחיר המתכת הצהובה עמד על כ-1,850 דולר לאונקיה. ברגע שבו נמכרו עתודות הזהב של אוקראינה תחת הפטיש, מחיר הנכס השתנה תוך 1200 דולר. בתקופה שבה אוקראינה איזנה את הרזרבות שלה על ידי מכירת נכס, רוב המדינות ביצעו גם ארגון מחדש של רזרבות, אבל רק באמצעות צבירה. מומחים לא מפסיקים לדבר על כך שעד סוף השנה אוקראינה עלולה לאבד לחלוטין את כל הזהב, שכן תוך פחות משנה היא הצליחה למכור כמעט לחלוטין את עתודות החירום שלה.
מה מוביל להפחתה מהירה ברזרבות הזהב?
יתרות הזהב ומטבע החוץ ממשיכות לרדת בקצב מהיר. זאת בשל העובדה שמנות מ-IMF עוכבו, בעוד הצורך בתשלום חובות חיצוניים וגז בתקופת החורף נותר. המדינה נמצאת במצב קריטי בשל העובדה שמתוך 1.6 מיליארד דולר הנכללים כיום ברזרבות הזהב, רק 2.6 מיליארד דולר הם מטבע חוץ בחשבונות עם פיקדונות, כולל. האחרונים, כאילוככלל, יהיה בבנק לא יותר משנה. על פי רוב, יתרות המט ח של אוקראינה נוצרות על ידי ניירות ערך, ששווים הכולל הוא 9 מיליארד. המיליארד שנותר הוא מחיר של 26 טון זהב. אולי זה לא כל כך קל למכור ניירות ערך במחירים הכי טובים שאפשר, שכן מבנה תיק ההשקעות נסתר מהציבור. יש הרבה שמועות לפיהן ניירות הערך אינם מסווגים כיום כנכסים נזילים, ולכן לא ניתן למכור אותם בשוק.
מה מאיים על אוקראינה ב-2015?
בהינתן שמאגר הזהב של אוקראינה הוצאו מגבולותיה על ידי השלטונות החדשים, ועדיין לא צפויות מנות מ-IMF, מתברר שפשוט בלתי אפשרי להימנע ממכירת זהב נוספת. התחזיות הגרועות ביותר אומרות שעד סוף השנה עתודות הזהב של המדינה לא יעלו על 4.5 מיליארד דולר. יש רק שלוש אפשרויות לאירועים שלא מפסיקים להיחשב על ידי מומחים עולמיים בעולם הכלכלה.
- ממשלת אוקראינה תנקוט בצעדים דרסטיים כדי לבנות מחדש את המדיניות הכלכלית, כולל כל הרפורמות הדרושות במסגרת תוכנית IMF. זה יהיה תנאי מוקדם לחידוש המימון מהקרן וימנע זמנים קשים.
- אוקראינה עשויה להגדיר ברירת מחדל של חוב חיצוני ולתת עדיפות לדלדול מוחלט של יתרות הזהב שלה.
- התרחיש הכי לא סביר הוא התערבות אלוהית. לקוות להעובדה שעוד מדינה גדולה ומוצלחת תבוא לעזרת המדינה, שתפתור את כל הבעיות, לא מתה בחוגי הפקידים והצירים.
אולי לא הכל אבוד?
עתודות הזהב של אוקראינה כיום הן 26 טון. לאחר המכירה העולמית של הרזרבה באמצע הסתיו, עד סוף השנה, הופיע בתקשורת מידע לפיו בנק המילואים עדיין הצליח להגדיל מעט את הונו. על פי נתונים רשמיים, עד סוף ינואר 2015, נפח הזהב במדינה הסתכם בכ-0.77 מיליון אונקיות טרויה לעומת הנתון בדצמבר של 0.76 מיליון טרויה. אנו יכולים גם לומר שבמונחים דולריים, עתודות הזהב האוקראיניות בינואר 2015 גדלו מ-911.09 ל-967.25 מיליון דולר. ראש הבנק הלאומי של אוקראינה אמר כי למרות התחזיות, הממשלה מתכננת להגדיל את יתרות הזהב ומטבע החוץ של אוקראינה ב-2015 ל-15 מיליארד דולר.
מצב בפועל
עתודות הזהב של אוקראינה נעלמו כמעט לחלוטין עקב מכירות בקנה מידה גדול של הממשלה. כבר ב-1 בינואר 2015, על פי הנתונים הרשמיים של הבנק הלאומי, עתודות הזהב הסתכמו ב-7.533 מיליארד דולר. בתוך פחות משנה שקעה "כרית פיננסית" בכ-60%. לפי ה-NBU, הירידה ברזרבה ב-2.4 מיליארד דולר בדצמבר לבדה מוסברת על ידי הדינמיקה של פירעון חובות עבור גז מרוסיה. הרזרבה הושפעה מהתערבויות של NBU, שהביאו למכירת מטבע חוץ בסכום של 831 מיליוןדולרים. כספים בסך 738 מיליון דולר הלכו לפירעון חובות חיצוניים. הנתונים הסטטיסטיים הללו כבר כוללים את העובדה שאוקראינה קיבלה סיוע בסכום של 767 מיליון דולר, מתוכם 617 מיליון דולר הגיעו מהנציבות האירופית, 20 מיליון דולר הגיעו מה-IBRD ו-130 מיליון דולר הגיעו ממכירת איגרות חוב ממשלתיות במטבע חוץ.
חוסר יכולת שלטונית
בהתחשב בשאלה לאן נעלמו עתודות הזהב של אוקראינה, כדאי לומר שהיא, שרק לפני שנה הגיעה למקסימום לאורך כל קיומה של המדינה, ירדה היום לאחד מהשפל ההיסטוריים. ניתן לייחס את המצב למשבר הכלכלי, ולאירועים המתרחשים במזרח הארץ. מצד שני, אפשר להאשים בבטחה לא רק את ראש ה-NBU, אלא את כל הממשלה במצב. בתנאי צנע, כאשר כל המדינות, כולל רוסיה, שנמצאת במצב רחוק מלהיות מעורר קנאה, מגדילות את היתרות שלהן כדי לחזק את המטבעות הלאומיים שלהן, יתרות הזהב ומטבע החוץ של אוקראינה ממשיכות לרדת. ה-NBU לא מצליח להתמודד עם תפקידיו הישירים - שימור וצבירה של עתודות זהב.
"בולט" מהשאר
הסטטיסטיקה העולמית הראתה שרכישות הזהב בשנה האחרונה בעולם עלו מ-400 ל-500 טון. מידע זה נמסר על ידי מועצת הזהב העולמית, שבסיסה בלונדון. במהלך הגל השני של מכירת מתכות באוקראינה, מדינות כמו קזחסטן, אזרבייג'ן, בלארוס, מאוריציוס המשיכו להגדיל באופן פעיל את מלאיהן. המדינה היחידה בעולם, מלבד אוקראינה, אשרהקטינה את עתודות הזהב שלה - זו מקסיקו. יתרה מכך, יתרות המטבע במדינה ירדו לשפל של עשר שנים ועומדות היום על 26 מיליארד דולר בלבד. הסיבה לתופעה פשוטה: ממשלת המדינה החליטה לסייע למפעל Naftogaz Ukrainy להחזיר איגרות חוב ומימנה את יבוא הדלק הטבעי מהאיחוד האירופי. פעולות ממשלת המדינה הן או חלק ממדיניות מחושבת ועד כה נסתרת של התאוששות כלכלית, או שהסיבה היא אוזלת יד מוחלטת בתחום הכספים. פשוט אין הסבר אחר למצב הנוכחי.
