מדיניות ייצוב היא אסטרטגיה מאקרו-כלכלית שאומצה על ידי ממשלות ובנקים מרכזיים כדי לשמור על צמיחה כלכלית יציבה יחד עם מחירים ואבטלה. מדיניות הייצוב הנוכחית כוללת מעקב אחר מחזור העסקים והתאמת שיעורי הריבית כדי לשלוט בביקוש המצרפי במשק. המטרה היא להימנע משינויים בלתי צפויים בתפוקה הכוללת הנמדדת על ידי תוצר מקומי גולמי (תוצר) ושינויים גדולים באינפלציה. מדיניות ייצוב (הכלכלה) נוטה להוביל גם לשינויים צנועים ברמת התעסוקה. לעתים קרובות זה מוריד את שיעור האבטלה.
לא איזון
מדיניות ייצוב זו מונחית תקציב ומטרתה לצמצם את התנודות בתחומים מסוימים במשק (למשל אינפלציה ואבטלה) על מנת למקסם את הרמות המקבילות של ההכנסה הלאומית. ניתן לשלוט בתנודות באמצעות מגוון מנגנונים, כולל מדיניות המעוררת ביקוש להילחם ברמות גבוהות שלאבטלה, ואלה שמדכאים את הביקוש כדי להתמודד עם האינפלציה הגוברת.
מדיניות ייצוב והתאוששות כלכלית
משמש כדי לעזור לכלכלה להתאושש ממשבר כלכלי או זעזוע ספציפי, כגון מחדלים בחוב ריבוני או מפולת בבורסה. במקרים אלה, מדיניות ייצוב עשויה להגיע מממשלות ישירות באמצעות חקיקה פתוחה ורפורמות בניירות ערך, או מקבוצות בנקאיות בינלאומיות כמו הבנק העולמי. המבנה האחרון תורם לעתים קרובות למטרות של מדיניות ייצוב.
בתוך הכלכלה הקיינסיאנית
הכלכלן המפורסם ג'ון מיינרד קיינס טען שכאשר לאנשים בתוך כלכלה אין כוח קנייה לרכוש את הסחורה או השירותים שמיוצרים, המחירים יורדים כאמצעי למשוך לקוחות. ככל שהמחירים יורדים, עסקים יכולים לסבול הפסדים משמעותיים, מה שיוביל ליותר פשיטות רגל של חברות. לאחר מכן, שיעור האבטלה עולה. זה מפחית עוד יותר את כוח הקנייה בשוק הצרכני, מה שגורם למחירים שוב לרדת.
תהליך זה נחשב מחזורי באופיו. עצירתו תדרוש שינויים במדיניות הפיסקלית. קיינס הציע כי באמצעות קביעת מדיניות, הממשלה תוכל לתמרן את הביקוש המצטבר כדי להפוך את המגמה.
התייצבות המדינהלמדיניות יש ביקוש רב. כלכלנים מובילים מאמינים שככל שהכלכלות הופכות למורכבות ומתקדמות יותר, שמירה על רמות מחירים יציבות ושיעורי צמיחה חיונית לשגשוג בטווח הארוך. כאשר כל אחד מהמשתנים לעיל הופך תנודתי מדי, ישנן השלכות לא מכוונות שמונעות מהשווקים לפעול ברמת היעילות האופטימלית שלהם.
רוב הכלכלות המודרניות מיישמות מדיניות ייצוב, כאשר רוב העבודה נעשית על ידי גופי בנק מרכזיים כמו מועצת הפדרל ריזרב בארה"ב. מדיניות הייצוב מיוחסת במידה רבה לצמיחת התמ"ג הצנועה אך החיובית שנראתה בארה"ב מאז תחילת שנות ה-80.
שיטות
מדיניות ייצוב היא חבילה או קבוצה של צעדים שהוכנסו כדי לייצב מערכת פיננסית או כלכלה. המונח יכול להתייחס למדיניות בשתי נסיבות שונות: ייצוב מחזור העסקים וייצוב משבר כלכלי. בכל מקרה, מדובר בסוג של מדיניות שיקול דעת.
"ייצוב" עשוי להתייחס לתיקון ההתנהגות הרגילה של מחזור העסקים, מה שתורם ליציבות כלכלית רבה יותר. במקרה זה, המונח מתייחס בדרך כלל לניהול הביקוש באמצעות מדיניות מוניטרית ופיסקלית על מנת להפחית את התנודות והתפוקה הרגילים. לפעמים זה מכונה שמירה על איזון הכלכלה.
שינויי מדיניות באלההנסיבות נוטות להיות אנטי-מחזוריות, ומקזזות שינויים צפויים בתעסוקה ובתפוקה כדי להגדיל את הרווחה לטווח הקצר והבינוני.
המונח יכול להתייחס גם לאמצעים שננקטו כדי להתמודד עם משבר כלכלי ספציפי, כמו משבר שער חליפין או נפילת שוק המניות, על מנת למנוע התרחבות כלכלית או מיתון.
חבילת פעולה לייצוב פיננסי יזומה בדרך כלל על ידי ממשלה, בנק מרכזי או אחד מהמוסדות הללו או שניהם, הפועלים בשיתוף עם מוסדות בינלאומיים כגון קרן המטבע הבינלאומית (IMF) או הבנק העולמי. בהתאם ביעדים שיש להשיג, הדבר מצביע על שילוב כלשהו של אמצעים פיסקאליים מגבילים (כדי להפחית את ההלוואות הממשלתיות) והידוק מוניטרי (כדי לתמוך במטבע). כל ה"חבילות" הללו הן הכלים של מדיניות הייצוב.
דוגמאות
דוגמאות אחרונות לחבילות כאלה כוללות תיקוני חוב בינלאומיים (שבנקים מרכזיים ובנקים בינלאומיים מובילים ניהלו מחדש משא ומתן על החוב של ארגנטינה כדי לאפשר לה להימנע מחדל כללי) והתערבויות של קרן המטבע הבינלאומית בדרום מזרח אסיה (בסוף שנות ה-90) כאשר כמה כלכלות באסיה התמודדו עם סערה פיננסית. הם ניצלו על ידי המדיניות הכלכלית המייצבת של המדינה.
סוג זה של ייצוב יכול להיות כואב בטווח הקצר עבורהכלכלה המקבילה בשל תפוקה נמוכה יותר ועליית האבטלה. בניגוד למדיניות ייצוב מחזור העסקים, שינויים אלה הם לרוב פרו-מחזוריים, ומחזקים את המגמות הקיימות. למרות שהיא בלתי רצויה בעליל, המדיניות נועדה להיות פלטפורמה לצמיחה ורפורמה מוצלחת לטווח ארוך.
נטען שבמקום לכפות תוכנית כזו לאחר המשבר, יש לשנות את עצם ה"ארכיטקטורה" של המערכת הפיננסית הבינלאומית כדי למנוע חלק מהסיכונים (כגון תזרימי מזומנים חמים ו/או קרן גידור פעילות) שחלק מהאנשים צריכים לערער את היציבות בכלכלה של השווקים הפיננסיים, מה שמוביל לצורך בהצגת מדיניות ייצוב, למשל, התערבות קרן המטבע הבינלאומית. הצעדים המוצעים כוללים מס טובין עולמי על עסקאות מטבע חוץ מעבר לגבולות.
דוגמה לישראל
תוכנית ייצוב כלכלי יושמה בישראל בשנת 1985 בתגובה למצב הכלכלי המקומי הקשה בתחילת שנות ה-80.
השנים שלאחר מלחמת יום הכיפורים ב-1973 היו עשור אבוד מבחינה כלכלית כאשר הצמיחה האטה, האינפלציה זינקה וההוצאות הממשלתיות זינקו. אז בשנת 1983 סבלה ישראל ממה שמכונה "משבר הבנקאות במניות". עד 1984, האינפלציה הגיעה לשיעור שנתי קרוב ל-450%, וצפוי לעלות על 1,000% עד סוף השנה הבאה.
צעדים אלה, בשילוב עם היישום שלאחר מכן של רפורמות מבניות מבוססות שוק, החיו בהצלחה את הכלכלה, וסללו את הדרך להדרך לצמיחתו המהירה בשנות ה-90. התוכנית הפכה מאז למופת עבור מדינות אחרות המתמודדות עם משברים כלכליים דומים.
American Stabilization Act
The Economic Stabilization Act of 1970 (Title II publ. 91-379, 84 stat. 799 נחקק ב-15 באוגוסט 1970, שקודם בעבר ב-12 USC § 1904) היה חוק של ארצות הברית שאפשר לנשיא לייצב מחירים, דמי שכירות, שכר עבודה, משכורות, ריביות, דיבידנדים והעברות דומות. היא קבעה סטנדרטים להנחות רמות שכר, מחירים וכו', שיאפשרו התאמות, חריגים ושינויים למניעת אי שוויון, תוך התחשבות בשינויים בפריון, יוקר המחיה וגורמים רלוונטיים נוספים.
תרופה נגד מיתון
ארה"ב הייתה במיתון שנגרם על ידי מלחמת וייטנאם ומשבר האנרגיה של שנות ה-70, יחד עם מחסור בכוח אדם ועלויות בריאות הבריאות. ניקסון ירש אינפלציה גבוהה למרות שהאבטלה הייתה נמוכה. ניקסון ביקש להיבחר מחדש בבחירות לנשיאות של 1972, נשבע להילחם באינפלציה. הוא הודה שזה יוביל לאובדן מקומות עבודה, הציע שזה יהיה פתרון זמני, אבל הבטיח שיבוא הרבה יותר במונחים של שינוי, תקווה ו"כוח עבודה". דעותיהם של כלכלנים לגבי האם מדיניות זו הייתה מוצדקת או לא היא קוטבית. עם זאת, המדיניות הכלכלית לייצוב עדיין נפוצה.
מדיניות פיסקלית
למדיניות פיסקלית יש השפעה על יעילות הכלכלה הלאומית. זה חל על יעדים כמו תעסוקה גבוהה, מידה סבירה של יציבות מחירים, יציבות חשבונות חוץ ושיעורי צמיחה כלכליים מקובלים. יעדי מאקרו אלו אינם יכולים להתממש באופן אוטומטי. אבל זה דורש מנהיגות וחבילות פוליטיות מתחשבות ומתוכננות היטב.
בהיעדר זה, הכלכלה הופכת פגיעה לתנודות גדולות ויכולה להחליק לתקופות מתמשכות של אבטלה או אינפלציה. אבטלה ואינפלציה עלולים להתקיים במקביל, כפי שעשו בשנות ה-70, או דיכאון מדידה כואב בשנות ה-30.
בעולם של היום של גלובליזציה ותלות בינלאומית גוברת, הסבירות לשדר חוסר יציבות בכל המדינה גבוהה יותר.
