הלוואת אג"ח כדרך למשוך משאבי השקעה

2024 מְחַבֵּר: Henry Conors | [email protected]. שונה לאחרונה: 2024-02-12 07:18

במשך שנים רבות בארצנו, הלוואת אג"ח (אג"ח) נחשבה לדרך השקעה פרימיטיבית.

אבל מצב עניינים זה לא נמשך זמן רב, וכיום זהו אחד הכלים התחרותיים ביותר להגדלת הכספים. הפוטנציאל שלו עצום: מהכנסה בצורת ריבית שוטפת ועד לרווחי הון. אבל זה דורש ידע חובה של המשקיע: מהמושגים הבסיסיים הבסיסיים ועד לניואנסים הספציפיים של השווקים.

נדבר יותר על מהי הלוואת אג ח מאוחר יותר.

הגדרה

איגרות חוב הן ניירות ערך הנפקה המזכים את המחזיק בהם לקבל את ערכם הנקוב מהמנפיק ואת האחוז שנקבע משווי זה. אם זה לא סותר את החוק של הפדרציה הרוסית, אז הם עשויים לספק זכויות קניין אחרות.

הלוואת אג ח היא מכשיר שוק המאפשר לארגונים או לממשלות (מנפיקים) להשיג את סכום הכסף הדרוש באמצעות מכירתם למשקיעים. האחרונים מקבליםההזדמנות להגדיל את ההון שלך על ידי מכירה חוזרת של איגרות חוב לאחר פרק זמן מסוים בשווי, כמו גם על חשבון הריבית עליהן.

הבדל ממניות

להלוואת אג"ח (אג"ח) יש מושג דומה עם מניות: הן מספקות תשלומים והן רשומות בבורסות שונות.

אבל הסוג הראשון של בטוחה הוא התחייבות להלוואה, והשני (מניות) מספק חלק מסוים במפעל.

סוגי איגרות חוב לפי מועד

בהתאם לזמן שבו המנפיק חייב לשלם למשקיעים, ישנם שלושה סוגים של ניירות ערך:

1. הנפקת אג"ח לטווח ארוך - מעל 10 שנים תקופת פדיון. ככלל, משקיעים הם מדינות או תאגידים פיננסיים גדולים. יש עבורם קופונים שונים, כלומר, ריבית משולמת למחזיקיה.
2. אמצע טווח - משנה עד 10 שנים. מיועד למימון פרויקטי השקעה. להנפקת אג"ח לטווח בינוני יש את הנתח הגדול ביותר בשוק האג"ח.
3. לטווח קצר - ממספר חודשים עד שנה. מטרתו לכסות את הגירעון התקציבי ולפתור בעיות פיננסיות נוכחיות. הסיכונים בדרך כלל גבוהים יותר עבורם, למרות הטווח הקצר ביותר, שכן המנפיקים שלהם הם חברות לא יציבות. אבל היתרון שלהם נחשב לערך נקוב גבוה ברכישה חוזרת. ככלל, הלוואה לטווח קצר היא אפס קופון, כלומר, הם לאריבית משולמת למחזיק.

סיבות להנפקת איגרות חוב

להרבה משקיעים מתחילים יש שאלה: למה ארגונים צריכים להפוך למנפיק אג ח?

למה לא להשתמש, למשל, בהלוואה בנקאית? אבל עשויות להיות מספר סיבות:

• הנפקת איגרות חוב משתלמת יותר מהלוואה בנקאית.
• הבנק דחה הלוואה.
• למוסד אשראי אין מספיק כספים נזילים, למשל, לפרויקטי השקעה ענקיים.
• החברה זקוקה לכספים למספר חודשים וכו'.

שיטות תשלום והחזר הכנסה

ישנם מספר סוגים של איגרות חוב לפי שיטת הפדיון:

• איגרות חוב דיסקונט הן סוג של הלוואה שאינה משלמת ריבית למשקיע. אבל הערך הנקוב שלו גבוה בהרבה מהערך האמיתי, כלומר בתשלום, ומכאן השם מהמילה "הנחה" - הנחה.
• אג"ח קופונים הן סוג של הלוואה שעליה משלמים ריבית חודשית, שהיא הרווח העיקרי של המשקיע. ערך הפדיון הנומינלי שווה בדרך כלל לעלות המקורית.
• אג"ח מיני-קופון הוא סוג של הלוואה המשתמשת גם במערכת הנחות וגם במערכת קופונים. כלומר, ריבית קטנה משולמת למשקיע, והערך הנקוב גבוה במעט מהסכום שהוצא.

בתחילת שנות ה-90. האינפלציה במאה שעברה במדינה הייתה כל כך בלתי צפויההלוואת האג"ח הושוותה לאינדיקטורים כלכליים שונים: שווי השוק של הנדל"ן, שער הזהב וכו'.

גורמים המשפיעים על שווי השוק של איגרת חוב

הנפקת הלוואות אג"ח היא הנפקה של ניירות ערך הנמכרים בבורסה. כלומר, אג"ח נמכרות ונמכרות מחדש ע"י ברוקרים, משקיעים, ספקולנטים וכדומה. אם משקיע רכש אג"ח, אין זה אומר שרק לו יש את הזכות לדרוש את שוויה הנקוב מהמנפיק. הוא מוחזק על ידי כל אדם שבזמן הסדר האג"ח קנה את הזכות להציג הסדר.

כל איגרות החוב נקנות ונמכרות בבורסה. ערך השוק שלהם תלוי בגורמים הבאים:

• המצב הכלכלי בתעשייה, במדינה, בעולם. במהלך משברים שונים, משקיעים לא רוצים לקחת סיכונים ומעדיפים לקבל "ציפור בידיים". אז הם מתחילים למכור איגרות חוב כדי לחסוך את כספם. בנוסף, מנפיקים רבים זורקים קבוצות חדשות של איגרות חוב לשוק. ככלל, אלה הם לטווח קצר, כדי להישאר צף, לא לפשוט רגל בסביבה כלכלית קשה.
• מחרות איגרות חוב.
• אחוז הקופון.

הנפקת איגרות חוב ממשלתיות

אלו שחיו בברית המועצות נתקלו לעתים קרובות במושג של שטרות חוב, או אג ח ממשלתיות לטווח קצר. זה לא מפתיע: השלטונות ביקשו לא פעם עזרה מאוכלוסייתם. באותה תקופה זה היה כמעט המקור היחיד להשקעה חוקית. לא היה רכוש פרטילפיכך, גם ניירות ערך, לרבות כל סוג של מניות ואיגרות חוב. כמובן שהריבית על ה-GKO הייתה קטנה, אבל בכל זאת היא הייתה גבוהה יותר מקופת החיסכון (הבנק היה גם היחיד בארץ לפני תקופת הפרסטרויקה).

היום איגרות חוב ממשלתיות אינן נחלת העבר. גם הרשויות, במיוחד בעת משבר, לווים כסף מהאוכלוסייה. המאפיינים העיקריים של איגרות חוב ממשלתיות:

• תשואה נמוכה בהשוואה לאג"ח של חברות פרטיות.
• ערבות גבוהה. המדינה לא יכולה לפשוט את הרגל, אבל לפי הניסיון של 1998, נניח שהיא יכולה לחדל, כלומר לסרב לשלם חובות, וזה בעצם אותו דבר.
• רמת ההכנסה הנמוכה, במקרים מסוימים, מקוזזת על ידי הטבות מס הכנסה אישי (מס הכנסה אישי). אלא אם כן, כמובן, לתושב המס יש מקור הכנסה רשמי.

תפקוד שוק האג"ח הממשלתיות

שוק המודרני GKO או OFZ (אג ח הלוואות פדרליות) החל לפעול באמצע 1993. לשם כך נוצרה תשתית שלמה שמרכיביה העיקריים הם:

• משרד האוצר של הפדרציה הרוסית (מנפיק OFZ).
• הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית - מבצע פונקציות פיקוח ורגולטורי. הוא עורך מכירות פומביות, פדיונות, מכין מסמכים שונים. הבנק המרכזי מנסה לשמור על רמת האינדיקטורים של שוק GKO: רווחיות, נזילות וכו'.
• סוחרים רשמיים. מדובר בבנקים מסחריים שונים, חברות ברוקרים שמושכות את הכספים שלהן לשוק ואת הכסף של הלקוחות שלהם לזירות מסחר.
• מוסקווההמרת מטבע בין בנקאית (MICEX). מבצע את הפונקציות של פלטפורמת מסחר בה מתרחשות כל הפעולות.

משקיעים בעתיד

עכשיו עוד על הנפקת האג"ח לטווח ארוך. "האם טווח ארוך או קצר טוב יותר?", שואלים משקיעים חדשים רבים. השאלה, כמובן, אינה נכונה, שכן הכל תלוי בגורמים הבאים:

• מחיר מדורג.
• רמת אמון.
• ריבית על קופונים.

יש מקרים שבהם משתלם יותר להשקיע בפרויקטי השקעה לטווח ארוך ולקבל ריבית לכל החיים על קופונים מאשר להשקיע בהלוואות לטווח קצר, שיהיו נחותות מבחינת רווחיות על פני מרחק.

סיווג של הנפקת אג"ח לפי נושא הזכויות

לפי נושא הזכויות, איגרות חוב מסווגות ל:

• nominal;
• לנושא.

איגרות חוב רשומות מונפקות על ידי המנפיק בנפרד, והריבית עליהן עוברת לחשבונות המשקיעים עצמם. אג"ח נושאות אינן קבועות על ידי מנפיקים, למשל אג"ח חליפין. הם רשומים בבורסות וכל העסקאות מתועדות על ידי ברוקרים מיוחדים.

הערכת איכויות ההשקעה של איגרות חוב

לפני שמשקיע משקיע באג ח, יש צורך להעריך אותם בתחומים הבאים:

1. מהימנות החברה לביצוע תשלומי ריבית נקבעת. כדי לעשות זאת, אתה צריך לדעת את גובה הרווח השנתי שלו ואת כל תשלומי הריבית. אם הם נמוכים פי 2-3 מההכנסה של החברה, אז ניתן לסמוך עליה כמנפיק אג"ח. מצב עניינים זה מעידמצב יציב של החברה. ניתוח כזה נעשה בצורה הטובה ביותר על פני מספר שנים. אם המגמה עולה (אחוז התשלומים יורד כל שנה), אז חברה כזו מגדילה את הפוטנציאל שלה, אם להפך, אחוז התשלומים גדל, אז היא עוברת לפשיטת רגל.
2. הערכת החברה לגבי היכולת להחזיר את החוב מכל הסיבות. בנוסף לאג"ח, לחברה עשויות להיות התחייבויות פיננסיות אחרות, כגון הלוואות.
3. הערכת עצמאותה הפיננסית של החברה. פירמה נחשבת בלתי תלויה במקורות חיצוניים אם סכום החוב אינו עולה על 50 אחוז.

סיכון

סיכון הוא ההסתברות להפסד או אובדן של רווח צפוי. השקעה היא לא הגרלה, שבה ההסתברות היא 50/50. אלו החלטות מאוזנות, פרגמטיות. אבל לפעמים אפילו החברות היציבות והמצליחות ביותר נכשלות.

כדי למנוע טעויות ולהפחית סיכונים, שוק המניות משתמש במערכות דירוג ודירוג שונות:

• A++ - דירוג בטיחות מקסימלי.
• A+ היא חברה טובה מאוד.
• A היא חברה טובה, אבל מיקומה עשוי להיות לא יציב.
• B++ - איכות ממוצעת.
• B+ - מתחת לממוצע.
• B באיכות ירודה.
• С - איגרות חוב ספקולטיביות.