העתודות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית ונפחן

2024 מְחַבֵּר: Henry Conors | [email protected]. שונה לאחרונה: 2024-02-12 07:23

לנפח הרזרבות הבינלאומיות יש תפקיד חשוב במצבה הפוליטי והפיננסי של המדינה על הבמה העולמית. במובן זה, רוסיה נמצאת באופן עקבי בעשירייה הראשונה, גם למרות התלות הישירה של נפח הרזרבות במחירי הנפט.

הגדרה של עתודות זהב

זהב ומטבע חוץ, או כפי שהם נקראים גם, יתרות בינלאומיות (GFR) הם נכסי מדינה בעלי דרגת נזילות גבוהה ומנוהלים על ידי המוסד המוניטרי הראשי של המדינה. ככלל, גוף זה הוא הבנק המרכזי. רזרבות זהב סטנדרטיות מחושבות בזהב כספי ובמטבע חוץ, הנקרא רזרבה. כיום יש רק שני מטבעות כאלה - הדולר האמריקאי והאירו. בנוסף, ה-GVR כולל זכויות משיכה מיוחדות, או SDR (זכויות משיכה מיוחדות), שהונפקו על ידי קרן המטבע הבינלאומית, וכן עמדות רזרבה ב-IMF.

העתודות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית כוללות את כל הרכיבים.

מבנהרזרבות

המוסדות הפיננסיים היום מגוונים והרבה יותר מובנים מאי פעם. לכן, המרכיבים של עתודות המדינה הפיננסיות הם מרכיבים מהותיים יותר. קרנות במטבע חוץ הן לא רק מזומן במטבע הרזרבה העולמי. הם כוללים גם פיקדונות, לרבות בזהב, הלוואות ריפו הפוכה בבנקים מרכזיים, הבנק להסדרים בינלאומיים ובנקים מסחריים עם דירוג אשראי גבוה לפי הסטנדרטים של סוכנויות הדירוג הבינלאומיות S&P, Moody's ו-Fitch Ratings.

סוג זה של רזרבות כולל גם ניירות ערך חוב שהונפקו על ידי חברות זרות. גם דירוג ניירות הערך המונפקים חייב להיות גבוה בהתאם לסטנדרטים של סוכנויות הדירוג הבינלאומיות S&P, Moody's ו-Fitch Ratings. ה-GVR כולל גם ניירות ערך שהועברו כהלוואות.

אחזקות יתרות חוץ בינלאומיות מתורגמות לדולר ארה ב לפי שערי חליפין רשמיים.

קרן המטבע הבינלאומית כחלק מעתודות הזהב

העתודה המלאכותית ואמצעי התשלום כוללים זכויות משיכה מיוחדות, או זכויות משיכה מיוחדות. מכשיר זה מופק על ידי קרן המטבע הבינלאומית (IMF), אין לו טופס מזומן, כלומר, הוא מייצג רק כניסות בחשבונות בנק. מסתובב רק בתוך הקרן ומשמש להשוואת יתרות תשלומים, כיסוי גירעונות ואשראיהתחייבויות. ל-SDR אין מאפיינים של חוב או מטבע.

כלי זה הופיע ב-1969 על מנת ליישר את דילמת טריפין, ששיקפה את הסתירות במערכת ברטון וודס של ארגון יחסים מוניטאריים והתנחלויות בין מדינות. המחלוקת נוצרה מההתנגשות בין האופי הלאומי של מטבע הרזרבה לבין מאפייניו הבינלאומיים.

עמדת מילואים ב-IMF כוללת רזרבה ומניות אשראי. העודף של מכסת אספקת הכסף על הסכום המונח בקרן בחשבונות של מפלגת המדינה נקרא חלק העתודה. בהתאם לכך, נתח האשראי מאפשר לך לרכוש כספי קרן המטבע העולה על מנת הרזרבה.

זהב מסורתי

מבנה הרזרבות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית מכיל כמובן גם עתודות של זהב כספי, כלומר קיימות פיזית. בתחילה, רזרבות זהב נוצרו כדי לספק מטבעות לאומיים. מאז 1937, הרובל הרוסי הוצמד לדולר. עם זאת, לאחר המלחמה בברית המועצות, תעשיית כריית הזהב החלה לצבור תאוצה במהירות, כאשר בכל שנה גדלו עתודות הזהב באוצר ב-100 טון. ב-1950 החליט סטלין לבטל את ההצמדה של הרובל לדולר ולבסס את תכולת הזהב של המטבע הלאומי של ברית המועצות. שנתיים לאחר מכן, סטלין העלה את הרעיון של יצירת שוק דולר חלופי. אבל הוא לא הצליח לממש את הרעיון. לאחר מותו של סטלין, בחר ניקיטה חרושצ'וב בדרך התפתחות פרו-מערבית. מתן זהב לרובל המנהיג הסובייטישקל את זה לא בזמן והחזיר את ההצמדה של המטבע הרוסי לדולר האמריקאי.

בארה ב, הדולר היה מגובה בזהב עד 1971, אז הכריז הנשיא ריצ'רד ניקסון רשמית על ביטול גיבוי הזהב של הדולר. עד אז, עתודות הזהב של המדינה ירדו לשיא של 9.83 אלף טון לעומת 21.8 אלף טון ב-1949. אז הופיע שוק המטבעות הבינלאומי עם שערי חליפין צפים. השוק מאופיין בתנאי שוק חופשי. ולמרות שהדולר והלירה שטרלינג איבדו רשמית את מעמדם של מטבעות רזרבה, הדולר האמריקאי לא רק שמר, אלא מחזק את מעמדו בכל דרך.

הפעם האחרונה שמאגר הזהב בארה ב נבדק לעומק הייתה ב-1953. המלאי מאוחסן בארבעה כספות. בנוסף לעתודות האוצר האמריקאי, מאוחסנות במדינה עתודות מתכות יקרות של לפחות 60 מדינות. מספר היתרות המקומיות והחוץ נשמר בסוד, מה שמוביל לשמועות רבות על כך.

זהב אדום של רוסיה

לפי נתונים ממקורות פתוחים, הרזרבות הבינלאומיות של רוסיה מכילות היום 1238 טון זהב. לפי אינדיקטור זה, הפדרציה הרוסית מדורגת רשמית במקום השישי בעולם. חלקו של הזהב בנפח יתרות הזהב הכולל הוא 12%. ראוי לציין שלפני תחילת מלחמת העולם הראשונה, לאימפריה הרוסית היה אחד מנפחי הזהב הגדולים בעולם - 1.4 אלף טון. מלחמות עולם ואזרחים די הרסו את האוצר - עד 1928 נותרו רק 150 טון. בתקופת סטאלין, האוצר שוב "נפוח"וכבר הכיל 2.5 אלף טון ב-1953. עם זאת, אז עתודות הזהב רק פחתו, כמות די גדולה ממנה נמכרה בחו"ל על ידי ניקיטה חרושצ'וב. ב-1991, נציגי הנהגת המדינה הצהירו שרק 290 טון של מתכת יקרה נותרו מהמורשת הסובייטית.

עתודות הזהב הרוסיות מחולקות לשני חלקים לא פרופורציונליים. רוב מה שהבנק המרכזי מנהל בהסכמה עם ממשלת רוסיה מאוחסן ישירות בבנק של רוסיה. החלק השני הוא בקרן הממשלתית למתכות יקרות ואבנים יקרות של הפדרציה הרוסית, החלטות על הוצאות ומילוי חלק זה של השמורה מתקבלות ישירות על ידי הנשיא, כמו גם על ידי הממשלה.

דינמיקה של מניות זהב

עתודות של המתכת היקרה הצהובה הכלולה ברזרבות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית, מומחים בתחילת 2014 נאמדו ב-40 מיליארד דולר. למרות שלאורך 2013 הבנק המרכזי רכש זהב באופן פעיל בשוק הרוסי, בכל זאת, לפי אנליסטים, ערך המתכת היקרה ירד ב-11 מיליארד דולר. זה הוביל לעובדה שבסוף 2013 רמת הזהב ירדה ל-7.8% הכלולה בסך הרזרבות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית. חלקו של מרכיב המטבע בסל בתחילת השנה שעברה גדל ל-92.2%.

אנליסטים מציינים שמתחילת השנה הנוכחית, הבנק המרכזי המשיך להגדיל את יתרות הזהב ברזרבות הזהב, והגדיל את נפחן פי שלושה. מאז התנהגות זו היא יוצאת דופן בשוק הזהב, מומחים זריםמציע שחוסר האמון במטבע האמריקאי הוא שדוחף את הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית לרכוש.

נפט הוא הבסיס לעתודות הזהב של רוסיה

צמיחתו של ה"תרמיל" הלאומי החלה בשנות האפס של המאה ה-21. הרזרבות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית גדלו בצעדי ענק הודות למחירים גבוהים של פחמימנים עד לשנת המשבר של 2008. עד אז הם הסתכמו ב-600 מיליארד דולר. מתחילת שנת המשבר הוקמה הקרן הלאומית לרווחה כדי לשמור על היציבות במדינה. הרזרבות הבינלאומיות של רוסיה הפכו למעין תורם פיננסי למבנה החדש. הדבר איפשר למנוע משברים חמורים, אך היקפי רזרבות הזהב הצטמצמו. רק באמצע 2013 הם הצליחו לשחזר אותם - עד 533 מיליארד רובל.

באביב של שנה שעברה, המצב החל להשתנות באופן דרמטי. החרם שעליו הכריזו מדינות מערב אירופה וארה ב עקב סיפוח קרים לרוסיה באביב האחרון, בנוסף, ירידה חדה במחירי הנפט, פיחות במטבע הלאומי, תמיכה ברובל, סנקציות וסנקציות נגדיות. - כל זה הפך למבחן רציני עבור הכלכלה הרוסית ולא יכול היה להשפיע על מצב עתודות הזהב. עד אמצע השנה ירד נפחם בשליש, ל-382 מיליארד דולר, מתוכם 12 מיליארד דולר היוו מתשלומי קרן המטבע. הנפילה נמשכה לאורך כל השנה, ובתחילת שנה זו הגיעו הרזרבות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית לשפל של 2007 של 374.7 מיליארד דולר. בתחילת מאי, נפחם היה 358.5 מיליארד